交銀國際發表報告表示，騰訊(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $40.88億; 比率 12.990% 於上周四(13日)及上周六(15日)旗下騰訊元寶app接入DeepSeek、微信AI搜索接入DeepSeek(已開啟灰度測試)，這是繼中國各大模型/2B端軟硬件企業宣布接DeepSeek、蘋果+阿里(09988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $49.06億; 比率 19.690% /百度(09888.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.11億; 比率 33.507% 探索Apple Intelligence之後， 用戶量最大的2C端用戶產品與DeepSeek結合的突破。2月16日百度官宣接入DeepSeek，文心大模型深度搜索功能也將集成在百度搜索中。
該行指，DeepSeek與騰訊系產品合作意味底層基礎設施、應用端觸達、內容豐富將加速大模型商業化進程，「AI+應用」落地可期。騰訊混元大模型及DeepSeek已經接入了微信公眾號、視頻號等騰訊生態信息來源(據新榜披露數據，2024年微信公眾號累計產出4.44億篇文章，視頻號粉絲量超過100萬的賬號數近1,300個)，DeepSeek大模型訓練速度的提升及成本的優化，將加速AI搜索內容及結果更新效率。
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交銀國際指，騰訊是中國擁有最多算力的公司之一，騰訊自研的高性能計算網絡星脈網絡支持超10萬卡大規模組網，混元模型整體參數量達萬億。據公司披露，微信月活躍用戶(MAU)達13.82億(2024年第三季度)；截至2019年四季度微信支付日均交易筆數超過10億，早高峰有500萬人使用微信支付刷碼坐車；2024年除夕夜微信用戶搶到微信紅包總數達50.8億，足以證明騰訊系產品C端穩定性和產品能力，並解決DeepSeek使用服務器穩定性和響應速度的問題。
該行指，截至2月1日，DeepSeek-R1發布12天每日活躍用戶(DAU)已超3,000萬，接入騰訊(DAU為10億)、百度app(2.4億)有廣闊滲透潛力。根據歷史數據，朋友圈用戶滲透率75%，公眾號用戶滲透率50%，小程序用戶超6億(佔微信MAU 60%+)，視頻號DAU提升至2億僅用了不足一年，截至去年3月，微信搜索滲透率也升至10%。
交銀國際指後續應關注「AI+應用」的商業化模式。對於2B端，AI變現以API接口調用訓練垂直行業模型，以及針對行業的解決方案落地；對於2C端，流量廣告變現、用戶訂閱付費變現、增值服務變現模式、電商是互聯網行業的商業化主流方式，短期或許仍以大模型輔助或基於現有變現模式提效，長期仍需探索創新變現形式。
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對於DeepSeek的開源模式，該行認為其標誌著不久的將來，有一定規模算力的大模型均可以基於DeepSeek更新迭代並在現有模型上有較大突破，未來或可能陸續推出新一代自研大模型，並加速探索AI商業化模式，該行維持此前觀點，看好垂類大模型，在辦公、零售、客服、金融、營銷、教育、文娛領域場景落地，雲服務提供商BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)價值重估的機會，以及軟件行業在已有應用產品的迭代更新。(wl/k)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-02-18 16:25。)
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