瑞銀發表研報,預測2024年內地房地產發展商盈利按年下跌27%,跌幅較2024年上半年的22%加劇,主要受到內地樓價於去年第三季下跌拖累。具體而言,該行預測去年盈利跌幅最小為建發國際(01908.HK) +0.480 (+3.113%) 沽空 $9.21百萬; 比率 26.327% ,料按年跌2%,其次為華潤置地(01109.HK) +0.650 (+2.554%) 沽空 $1.01億; 比率 21.869% 、綠城中國(03900.HK) +0.280 (+2.405%) 沽空 $1.77千萬; 比率 7.495% 、越秀地產(00123.HK) +0.210 (+3.970%) 沽空 $1.62千萬; 比率 33.786% 、中國海外(00688.HK) +0.460 (+3.217%) 沽空 $1.20億; 比率 30.086% 及龍湖(00960.HK) +0.380 (+3.571%) 沽空 $7.32千萬; 比率 32.781% ,盈利跌幅預測分別為8%、18%、23%、29%及38%。因物業價格下跌,瑞銀預期大部分內房去年下半年要計提更多減值。
考慮到去年12月中旬起地產銷售放緩,政策影響減弱,加上業績期(今年3月)之前盈利或被降級,目前瑞銀對房企及物管商維持審慎看法,預測2025年樓價將再下跌10%,因此內房入賬利潤或仍未見底,相應將華潤置地2024至2026年盈利預測下調7%至20%,中海外及龍湖盈測分別下調5%至15%及23%至32%。
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物管及服務商方面,瑞銀估計2024年平均盈利增長將從上半年的16%收窄至全年的11%,預測貝殼(02423.HK) +5.700 (+9.887%) 沽空 $2.22億; 比率 36.853% 去年盈利將下跌21%,而綠城管理(09979.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.62千萬; 比率 40.812% 2024年盈利則預測下跌13%。一眾物管股中,瑞鋃預期華潤萬象生活(01209.HK) +0.600 (+1.838%) 沽空 $2.41千萬; 比率 26.040% 表現會最好,去年盈利將按年增長17%,其次為綠城服務
(02869.HK) +0.310 (+7.828%) 沽空 $1.45百萬; 比率 11.963% 增長12%,之後是中海物業(02669.HK) +0.120 (+2.330%) 沽空 $3.37百萬; 比率 9.538% 和保利物業(06049.HK) +0.100 (+0.322%) 沽空 $2.10百萬; 比率 16.164% 。
瑞銀將華潤置地目標價下調至37元,貝殼目標價下調至58.9元,龍湖目標價亦從11元降至10.3元,維持中國海外目標價為12.5元。最新投資評級及目標價詳見另表。(gc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-03-13 16:25。)
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