美銀證券發表中國市場今年展望報告，中國股市自去年9月以來呈現反彈，受刺激本地政策所推動，但具體政策的力度或範圍仍有待觀察，料對中國GDP及企業盈利影響將落後數季，而2025年全球貿易、供應鏈、資本流動和經濟增長面臨地緣政治的不確定性，此或再次削弱投資者對中國市場的信心。
該行建議投資者中國市場短期保持警惕，在2025年初開始防禦(關注高收益及價值股)，並在重大調整和/或強力刺激時增加關注具質量啤打值股份。如果中國2025年首季信貸成長顯著加速，中國市場可能會在2025年下半年出現更持續的反彈，預計2026年將出現根本性復甦。每股盈利強勁增長的股票可能會引領股市。
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美銀證券指，中資股今年首季投資組合模式偏好互聯網(媒體及線上零售)、非銀行類(保險及證券)、大型股份、具質素啤打值股份，也看好汽車、IT硬體和半導體產業，以及航空和航運業。該行亦將酒類、電信、重型機械和醫療保健(製藥和設備)產業的評級下調至「減持」。該行對煤炭、房地產和建材業保持謹慎態度。
該行表示2025年中國市場的5個關鍵主題，第一是多重降級(de-rating)、第二是盈利(高度不確定性和下行風險)、第三是短期刺激(支持消費、就業、生育)、第四是結構性改革(解決過度產能增長與通縮)、第五是投資(短期謹慎及長期貪婪(greedy))。(wl/k)
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