海通國際發表港股報告表示，人工智能技術的突破引領開啟新一輪科技革命進入AI時代，正見證AI領域投融資和資本開支的加速。2024年是熊轉牛的轉折，料2025年是牛市的暖場，2026年是牛市的主升浪。
該行指流動性方面，美國或將進一步降息，同時中國經濟復蘇有望帶動債券收益率回升，從而推動中美利差收窄；隨著中國政策空間繼續打開，經濟進一步修復，料外資將加配中國資產，而中資機構和居民已經開始並將持續增加對權益市場的配置。盈利方面，在政策支持下，PMI已經連續兩個月回升，2025內需有望對衝出口下行風險，實現5%的實際GDP按年增速；該行預計 2025 年A股淨利潤按年增速達到5-10%，港股達到10%左右。
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當前港股和A股估值仍處於歷史低位及全球低位，A股及H股總市值佔中國GDP僅74%，A股及港股總市值佔內地及香港GDP僅86%，遠低於美國及大部分其他國家。結構方面，港股優於A股，信息技術市值及紅利股市值合計超70%，因此更能受益於科技產業的發展趨勢和潛在的估值修復機會。
展望2025年，海通國際繼續看好科技板塊的投資機會。具體而言，AI基建、AI應用將受益於國內AI產業的加速落地；新質生產力則有望受益於國家政策的持續加碼以及政府基金、地方專項債等資金支持。此外，伴隨中國文化出海的快速推進和外交領域的積極拓展，遊戲、傳媒等文化產業有望在2025年繼續保持高速增長。同時，AI數據中心建設帶來的能源需求增長，也將驅動國內能源產業鏈、新能源和新材料等相關產業的加速發展。 (wl/u)
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