富瑞發表報告指，由於近期利率預期改變，更新對香港銀行預測模型，將2025財政年度平均利率預測下調約150個基點，意味著2025年第三季聯儲局利率為3.25%。目前市場對中銀香港(02388.HK) -0.450 (-1.793%) 沽空 $7.64千萬; 比率 16.215% 預期頗為保守，限制該股進一步的下行空間；由於敏感度較高及資產增長疲弱，恒生銀行(00011.HK) -0.650 (-0.707%) 沽空 $8.43千萬; 比率 23.453% 表現可能較弱。
富瑞認為市場對中銀香港的共識已經足夠保守。第二季的淨息差較市場預期有韌性，加上嚴格控制及持續進行區域分佈，在成本、貸款增長等有超越預期的空間。
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報告指，恒生銀行上半年淨利息收入已按半年下跌9%。若淨息差進一步放緩，下半年其淨利息收入按年跌幅可能擴大。該行認為，明年的淨息差壓力只會加劇，因此該行對恒生2025財年每股盈利及每股派息預測較市場預期低7%至8%。
另外，富瑞仍然認為恒生的不良貸款(NPL)仍未見頂，而由於空置率仍然高企及租金下跌，即使利率下調150基點，本港商業房地產的利息覆蓋率仍然緊絀。該行降恒生目標價，由80元略降至79元，評級「跑輸大市」；降東亞(00023.HK) +0.050 (+0.510%) 沽空 $2.61百萬; 比率 17.104% 目標價由10元降至9.5元，評級「持有」。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-12-20 16:25。)
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