交銀國際發表報告指,新東方-S(09901.HK) -0.500 (-0.784%) 沽空 $6.71百萬; 比率 2.531% 第三財季收入12億美元,按年增60%,高過該行和市場44%和47%的預期增速,主要受教育新業務及東方甄選自營增長拉動。經調整淨利潤1.05億美元,低於該行和市場預期的1.2億美元,淨利率8.7%,對比去年同期13%,主要受東方甄選擴張、供應鏈建設及自營品打折拖累。
交銀國際預計,新東方第四財季收入增38%至11.8億美元(管理層指引28%至31%),營運利潤率或按年降3個百分點至6%,主要受東方甄選投入加大及教育業務淡季、文旅投入影響。受東方甄選及文旅收入放量拉動,上調2024/2025財年收入預測各4%和24%。
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該行指,新東方業績發布後股價收盤跌幅14%,主要受利潤率短期壓力影響,現價對應教育業務市盈率20倍。該行認為教培需求及公司業務表現仍然穩健,預計 2025財年教育收入增30%。因東方甄選投入加大,下調集團營運利潤率至12.8%,此前預期14%。維持「買入」評級。港股目標價降至89元。
(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-05-07 16:25。)
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