<匯港通訊> 摩根大通發報告指,萬科企業(02202)來自深圳地鐵集團的28億元人民幣(下同)貸款表明,當局仍致力於避免萬科產生債券違約。不過,其數量佔2025年到期公開債券的8%,因此僅憑這一點不足以消除違約風險。儘管如此,這仍是一個好的勢頭,有助於萬科在尋求資產買家的時候爭取時間。
鑒於深圳地鐵的資產負債表上只有300億元現金,如果當局真的決心避免萬科違約,則需要採取以下一項或兩項措施:1)向深圳地鐵注入更多資本;2)其他國營企業向萬科收購資產。
摩通預計股價最初會有一個積極反應,但會在股價反彈時賣出,因為認為當前估值已經充分考慮這一水平的國家支持。事實上,自1月底管理層變動以來,雖然債券價格大幅上漲,但股價在短暫的上漲之後卻下跌4%。
摩通予萬科目標價3.3港元以及「減持」評級。(JJ)
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