近期，又有一家來自深圳的半導體公司赴港上市。

格隆匯獲悉，深圳市尚鼎芯科技股份有限公司（簡稱“尚鼎芯”）於4月初向港交所遞交了招股書，金聯資本（企業融資）有限公司擔任獨家保薦人。

尚鼎芯是一家無晶圓廠功率半導體供應商，專門從事定製化功率器件產品的開發及供應。

在下游需求週期的影響下，公司2023年的收入大幅下滑，主要產品的價格也呈下降趨勢。

那麼，尚鼎芯的近況如何？功率半導體行業前景如何？接下來，讓我們透過招股書來一探究竟。

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80後夫妻持股95%，專注於功率器件產品領域

尚鼎芯於2011年10月9日成立，2024年10月15日完成股改，總部位於深圳市南山區。

截至2025年3月25日，劉道國與吳映靈夫婦通過直接及間接的方式合計控制尚鼎芯95%的股權。劉道國現任公司董事長、執行董事兼總經理，主要負責制定本集團的整體發展戰略及監督營運及業務規劃。

劉道國今年45歲，他於2005年6月取得中山大學物理學學士學位，並於2020年12月取得中山大學工商管理碩士學位。

在創辦尚鼎芯之前，劉道國曾在珠海南科集成電子有限公司、深圳市茂鈿科技有限公司從事銷售及客户維護相關的工作，在功率半導體行業擁有逾20年經驗。

吳映靈今年38歲，2021年7月取得中國國家開放大學行政管理副學士學位（遠程學習）。她於2011年公司成立時加入，現任公司綜合管理部主管，主要負責本公司的人力資源與行政管理。在調任為綜合管理部主管前，吳映靈負責公司的業務營運，並領導會計部門。

尚鼎芯是一家無晶圓廠功率半導體供應商，專門從事定製化功率器件產品的開發及供應。

公司的收益主要來自銷售定製的MOSFET及IGBT產品，具體是向消費電子、工業控制汽車電子、新能源及儲能以及醫療設備等行業及分部的下游客户銷售MOSFET及IGBT。尚鼎芯的產品主要用於電源轉換器和電池管理系統。

功率半導體是一種用於電路中的電力轉換和電力控制的裝置。功率半導體通常具有兩種功能，即作為開關開啟或關閉電氣訊號，以及以較小電流或電壓控制較大電流的放大器。

MOSFET過去幾年收入佔比超99%，是公司的核心收入來源。

細分來看，SGT MOSFET的佔比最大。2022年、2023年及2024年（報告期），來自SGT MOSFET的收入分別約為1.01億元、5970萬元及5960萬元，佔總收入的比重為60.3%、52.8%及48.9%。

溝槽MOSFET產品帶來的收入分別約為6130萬元、4690萬元及5320萬元，佔總收入的比重約36.6%、41.5%及43.8%。

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2023年收入下降，遞表前突擊分紅

受功率半導體行業需求週期的影響，報告期內尚鼎芯的收入也出現了波動。

報告期內，尚鼎芯的收入分別為1.67億元、1.13億元、1.22億元。同期，公司的毛利率分別為55.8%、 55.0% 、56.9%，淨利潤分別為5360.9萬元、3101.7萬元、3511.2萬元。

截至2025年3月25日，公司員工總人數為64人，假設2024年人數變動不大，則全年人均創收約190萬元，人均創利約55萬元。

2023年收入同比下滑32.4%，部分是由於2023財年中國功率半導體行業的去庫存週期所致，因為疫情導致全球芯片短缺以及對半導體裝置的需求增加，需求從2022年大幅轉移至2023年。然而，產能增加及疫情後經濟復甦緩慢導致錯配，導致2023財年的價格及需求下跌。

半導體產業需求的波動主要體現在銷售數量上，報告期內，尚鼎芯分別銷售了2.71億個、2.03億個及2.51億個產品。2023年銷售數量減少，是公司收入下降的主要原因。

此外，尚鼎芯主要產品的價格也趨於下降。2022年至2024年，溝槽MOSFET的平均售價由約0.62元/每件降至約0.45元/每件，SGT MOSFET的平均售價則由約0.60元/每件降至約0.46元/每件。

該跌幅主要是由於2022年底產能提升及市場需求減弱導致存貨過剩，令原材料價格普遍下跌，導致2023財年價格下跌。2024財年，溝槽MOSFET及SGT MOSFET的平均售價均下跌，主要由於原材料價格下跌所致。

報告期內，尚鼎芯的研發開支分別為950萬元、730萬元及580萬元，佔總收入的比重分別為5.68%、6.46%、4.77%。

採購端，尚鼎芯的供應商主要包括從事晶圓銷售、晶圓及功率器件製造與封裝的公司。報告期內，公司向五大供應商的採購額分別佔採購總額的73.8%、61.7%及56.6%。其中，向單一最大供應商的採購佔比分別為51.5%、35.1%及23.2%。

銷售端，公司的客户主要包括MOSFET的下游直接客户，報告期內前五大客户貢獻的收益佔比分別為45.8%、31.7%及26.7%。

值得注意的是，尚鼎芯分別在2022年及2024年向股東宣派及支付股息約3250萬元及5130萬元。但是公司賬上的現金並不多，各報告期末賬面現金及現金等價物分別為1798萬元、285.8 萬元、1621.9萬元。

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前五大廠商合計佔比49.3%，尚鼎芯的市場份額約0.3%

功率半導體是電子裝置中實現電能轉換與電路控制的核心元件，根據其結構和功能可分為幾種類型，即FET、IGBT及BJT。

其中FET能更有效率地將盡可能多的電流留給其他電路功能，因此應用廣泛。MOSFET是FET的一個子類。

MOSFET製造業為技術密集型行業，需要較高的整體專業技術水平。根據益普索的資料，隨着先進技術在下游產業的創新應用，MOSFET製造業的技術水平不斷進步，尤其是採用第三代半導體材料（如SiC與GaN）的MOSFET產品。

由於MOSFET廣泛應用於消費電子產品、汽車應用和可再生能源系統，因此對其需求大幅增長，隨着更多行業因其在電源管理方面的優異性能而採用MOSFET，其用途預計將繼續擴大。

2023年，全球功率半導體市場價值約為612億美元，2019年至2023年的複合年增長率約為7.7%。2019年至2020年，市場出現下滑，主要是受到貿易緊張及地緣政治不確定因素所導致的經濟放緩，以及COVID-19疫情的影響。2021年至2023年，市場呈現穩定復甦與持續增長。

其中，中國在全球功率半導體市場中佔有最大份額，2023年價值約為211億美元，全球佔比約為34.5%。

中國的MOSFET市場規模由2019年的約33億美元增至2023年的約56億美元，複合年增長率約為13.9%。儘管預計未來數年市場增長率將放緩，中國MOSFET市場的總市場規模預計仍將由2024年的約60億美元增至2029年的約80億美元，複合年增長率約為6.0%。

從競爭格局來看，中國的MOSFET製造業高度集中，市場上有200多家制造商。截至2023年，按銷售額計，前五大製造商約佔市場份額的49.3%，尚鼎芯的佔比約0.3%。

尚鼎芯此次上市，募集資金預期用於增強晶體管產品的研發及產業化能力、擴大在海內外的產品銷售及營銷能力等。

總體而言，在功率半導體行業週期的影響下，尚鼎芯的收入出現了波動。未來，公司能否成功拓展國際市場，實現經營業績的穩健增長，格隆匯將保持關注。