一根陽線改變三觀！

昨天市場還在糾結何時回補上證指數3087點周線缺口的問題，今天一不留神就被市場甩下了車；截至收盤，上證指數上漲2.54%，指數中的戰鬥機北證50漲超10%，創下去年10月21日以來盤中最大漲幅。

行情還是圍繞機器人、AI算力、AI應用等前期熱點領域展開，Wind半導體指數上漲了4.27%，受益AI近存計算的兆易創新午後漲停，成交額達62.4億元，國民技術、潤欣科技、凱華材料、華燦光電等個股漲超10%。

近期，半導體各個領域的小龍頭在資本市場上集體發力，繼氮化鎵龍頭英諾賽科登陸港股之後，光刻膠小龍頭恆坤新材、探針卡龍頭強一半導體也都遞交了招股書。

昨天，又有一家半導體細分領域龍頭更新了上市進展。

格隆匯新股獲悉，1月13日，矽電半導體設備（深圳）股份有限公司（簡稱“矽電股份”）向深交所科創板提交了註冊，保薦機構為招商證券股份有限公司。

矽電股份於2022年6月提交招股書，2023年4月13日過會，之後經歷了漫長的等待，此次提交註冊距離過會已經過去了21個月。

矽電股份成立於2003年，總部位於深圳市龍崗區，主要產品是探針測試技術系列設備；矽電股份與強一半導體的產品均用於半導體測試環節。

公司的前身為深圳市矽電半導體設備有限公司，2003年12月25日，何沁修、楊波、王勝利、辜國文共同出資設立了矽電有限。

此次發行前，上述四名創始人連同後期入股的胡泓，一共5人，共同構成公司的實際控制人，五人合計控制公司67.99%的表決權。

有意思的是，這五人直接及間接控制公司的股權比例相同，這種股權結構非常罕見。

在首輪問詢中，監管機構也對共同實際控制人分歧或糾紛解決機制這一問題提出了疑問；公司回覆稱，針對相關議案，其中三人或者三人以上具有統一意見的，視為形成多數統一意見。

矽電股份成立至今一共進行了9輪增資，目前主要的機構股東包括華為哈勃、豐年君和等；2021年12月，公司完成最後一輪股權轉讓，投後估值為20億元。

矽電股份主要從事半導體專用設備的研發、生產和銷售，專注於半導體探針測試技術領域。

公司是中國大陸首家實現產業化應用的12英寸晶圓探針台設備廠商，產品應用於境內領先的封測廠商和12英寸芯片產線。

2024年1-6月晶粒探針台佔主營業務收入的比重為57.21%，晶圓探針台佔比為37.09%。

按應用領域來劃分，公司探針台產品應用於前道光電芯片、分立器件、集成電路、傳感器檢測以及後道封測工序，其中光電芯片、分立器件為主要應用領域，合計佔比約90%。

2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（報告期），矽電股份的營業收入分別為3.99億元、4.42億元、5.46億元和2.88億元，最近三年年複合增長率為16.99%；淨利潤分別為9603.97萬元、1.14億元、8933.20萬元和5625.92萬元。

2024年1-9月，公司營業收入較上年同期上升2.61%，淨利潤較上年同期上升5.59%。

矽電股份預測，2024年營業收入為5.12億元，較2023年減少6.37%；預測2024年歸屬於母公司所有者的淨利潤為8895.65萬元，較2023年減少0.29%。

報告期各期，公司的毛利率分別為41.38%、44.33%、34.16%和38.91%，其中，2023年度的毛利率較2022年度下降主要系2023年公司對大客户銷售定價調整所致。

與同行業相比，矽電股份的毛利率水平低於可比公司的毛利率均值，主要原因系公司與可比公司的主營業務產品種類不同，不同類型產品的毛利率存在差異。

報告期內，隨着經營規模的擴大，矽電股份的應收賬款規模整體呈現增長趨勢。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為4824.08萬元、6526.16萬元、1.26億元和1.64億元，佔各期營業收入的比例分別為12.09%、14.76%、23.15%和28.52%。

受應收賬款等因素影響，公司的經營性現金流有一定的壓力，報告期內公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-492.55萬元、2.25億元、-7886.49萬元和-566.99萬元，波動較大，且僅2022年為正，其餘年份均為負。

報告期內，政府補助合計達7186萬元，佔公司利潤總額的比例超15%。

此次上市，矽電股份擬募集資金約5.56億元，募集資金扣除發行費用後的淨額將根據輕重緩急全部用於探針台研發及產業基地建設項目、分選機技術研發項目、營銷服務網絡升級建設項目、補充流動資金。

探針測試技術主要應用於半導體制造晶圓檢測環節，也應用於全流程晶圓接受測試、設計驗證和成品測試環節，是檢測芯片性能與缺陷，保證芯片測試準確性，提高芯片測試效率的關鍵技術。

晶圓探針台是對未切割晶圓上的器件進行特性或故障檢測而使用的測試設備，主要應用在集成電路、分立器件領域。

探針台與測試機連接後，能自動完成對晶圓上全部裸芯片的電參數測試及功能測試。晶圓探針台通過高精密四維平台，微米級的定位精度，實現晶圓上PAD點與探針卡上的探針可靠接觸，從而實現對晶圓上裸芯片的測試，並將測試結果記錄或者標識標誌點，在下道工序進行處理。

矽電股份是境內產品覆蓋最廣的晶圓探針台設備廠商，產品類型從手動探針台到全自動探針台，尺寸從4英寸到12英寸，應用領域包括集成電路及分立器件的晶圓測試，步進精度可達到±1.3μm。

矽電股份所處的半導體專用設備行業屬於半導體產業鏈上游。

隨着我國半導體產業整體規模在近幾年快速增長，芯片製造企業對探針台的需求也呈持續上升態勢。

根據SEMI公佈的數據測算，全球探針台銷售規模已由2013年的4.13億美元增長至2023年的9.50億美元，年複合增長率8.67%；中國大陸探針台銷售規模已由2013年的0.44億美元增長至2023年的3.27億美元，年複合增長率達22.28%。

根據SEMI統計，2022年至2023年的探針台市場有所萎縮，預計於2024年起將恢復增長態勢。根據SEMI測算，2025年中國大陸探針台市場規模將首次突破4億美元，達到4.59億美元或人民幣32.18億元。

受益於半導體專用設備進口替代趨勢加強等因素的影響，探針台領域的進口替代空間巨大。

目前，全球探針台設備市場由東京電子、東京精密、旺矽科技、惠特科技等海外公司佔據主導地位。

全球來看，2019年公司佔全球半導體市場份額為3%，東京精密、東京電子、旺矽科技和惠特科技市場佔比分別為46%、27%、10%和4%。

國內來看，2019年中國大陸探針台設備市場中，矽電股份佔據13%的市場份額，市場排名第4名，是排名第一的大陸地區廠商。公司主要競爭對手東京精密、東京電子、旺矽科技和惠特科技市場佔比份額為34%、24%、2%和14%。

根據SEMI的統計數據以及公司的收入規模測算，2021年度至2024年1-6月，矽電股份在中國大陸地區的市場份額分別為19.98%、23.68%、25.70%及23.30%，市場份額穩步提升。

矽電股份的主要客户為三安光電、兆馳股份、華燦光電、士蘭微、晶導微等芯片製造企業，消費電子市場為公司主要的終端應用市場之一。

公司產品的下游半導體晶圓製造和封裝測試行業的集中度較高。

以LED芯片行業為例，根據CSAResearch、LEDinside等機構的數據，2020年及2021年，LED芯片行業前6家企業的產能佔行業總產能的比例分別為86.85%及85.41%，其中排名前三位的三安光電、華燦光電、兆馳股份的產能合計佔比分別為61.19%及58.38%。

受下游市場競爭格局的影響，公司的客户集中度也較高，報告期內，公司對前五大客户的銷售收入佔當期營業收入的比例分別為59.74%、77.00%、66.48%和55.83%。

其中，來自三安光電、兆馳股份的銷售收入合計佔比分別為25.52%、60.26%、44.22%和21.06%。2022年，三安光電、兆馳股份兩家公司貢獻的收入佔比超過了50%，當期經營業績對這兩家客户存在一定程度的依賴。

總體而言，矽電股份所處的探針台賽道目前國產廠商市佔率不高，未來在國產替代的浪潮下，還有較大的增長空間。公司能否持續深耕高端賽道，與國際巨頭一較高下，讓我們拭目以待。