美銀證券發表研報指，MSCI中國公用事業股去年累升約17%，表現與大市走勢一致，當中火電及水電等防守型收益率在板塊中表現優異，建議投資者今年可選擇防守性股份，並在個別優質Beta股份出現股價回調時加注。美銀防守型公用股選股包括華能(00902.HK) +0.030 (+0.561%) 沽空 $2.85千萬; 比率 21.966% 、華電(01071.HK) +0.020 (+0.504%) 沽空 $5.09百萬; 比率 14.553% 、長江電力(600900.SH) +0.380 (+1.462%) 及北控(00392.HK) +0.620 (+1.767%) 沽空 $3.37百萬; 比率 8.898% ，優質Beta股包括華潤燃氣(01193.HK) +0.220 (+1.045%) 沽空 $5.11百萬; 比率 7.430% 、中天科技(600522.SH) +0.110 (+0.491%) 及金風科技(02208.HK) -1.000 (-6.780%) 沽空 $3.22千萬; 比率 4.737% 。
美銀預期，現貨煤價今明兩年或按年分別跌16%及6%，跌至平均每噸720及680元人民幣，有助可抵銷電價跌幅，相應將華能H股評級從「中性」上調至「買入」，目標價升至5.5元。相較之下，美銀對風電及光伏發電商、光伏模組企業及香港公用事業股持較審慎態度，代表股份分別為龍源電力(00916.HK) +0.060 (+0.877%) 沽空 $2.24千萬; 比率 25.124% 、晶澳科技(002459.SZ) +0.830 (+6.809%) 及長江基建(01038.HK) -0.350 (-0.541%) 沽空 $6.07千萬; 比率 37.034% 。
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當中考慮到火電年度電價下降，將對風能及光伏發電商帶來更大影響，美銀因此將龍源電力評級下調至「跑輸大市」，認為其利潤風險較大，降2024至2026年盈測平均25%，H股目標價從7元降至5.2元。燃氣需求疲弱、上游價格回升及液化天然氣(LNG)價格上漲，美銀亦將華潤燃氣的評級降至「中性」，今明兩年每股盈測分別下調18%及13%，目標價從36.7元降至29元。
另外，美銀將長建及粵投(00270.HK) +0.010 (+0.134%) 沽空 $95.63萬; 比率 0.987% 的投資評級下調至「中性」，分別反映股息回報吸引力減弱，以及潛在的融資和攤銷成本上升，目標價分別降至54.6元及6.1元。(gc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-04 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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