摩根士丹利發表布研究報告，重申對阿里巴巴(BABA.US) 「增持」評級，上調對其ADR目標價，由165美元調升至200美元，此按現金流折現率作估值，相當於2028財年非通用會計準則的基本情境市盈率17倍。該行料阿里可受惠於阿里雲業務增長加速、資本支出擴大及國際化戰略推進。
該行指在雲棲大會後，該行對阿里雲的前景漸趨樂觀，在供給端，該行將阿里2026至2028財年每年的資本開支預測從原本的1,000億至1,080億元人民幣，上調至1,300億至1,350億元人民幣，同時預期到2032年將新增10至15GW的數據中心容量，且未來三年的資本開支會更趨向於前傾分配。
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大摩指，在需求端，阿里管理層強調需求穩健，AI運算資源(token)每2至3個月即翻倍，公司在大會期間還宣布了多項新進展，包括：1)發布旗艦模型Qwen3-Max(全球排名前三)並升級Bailian Agent智能平台；2)與英偉達(NVDA.US) 就物理AI(physical AI)領域展開戰略合作；3)加速國際化佈局，於巴西、法國、荷蘭等地首次設立數據中心。
該行預計，這些措施加上增加的資本開支，將進一步推動雲業務增長，因此將2026及2027財年的雲業務增長預測從原先的各年30%增長，分別調升至32%及40%。
大摩認為阿里管理層承諾核心本地商業務將於10月將單位經濟虧損減半的目標不變，及經營規模擴大帶來的效率提升。該行認為9月次財季的虧損應已見頂，估計2026財年第二季度即時零售業務虧損為350億元人民幣，料全財年虧損為800億元人民幣。
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該行估計阿里巴巴於2026財年至2028財年資本開支各為1,325億、1,345億及1,347億人民幣。(wl/da)(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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