智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，DeepSeek蒸餾小模型支持本地化部署，對硬件要求較高，高性能的AI PC 具備硬件優勢，AI PC長期滲透是必然趨勢。長期看，高性能、低成本的模型將催化AI應用，解決AI PC應用場景匱乏的問題。聯想(00992)作為AI
PC龍頭充分受益，積極接入DeepSeek。國泰君安表示看好AI PC加速滲透為聯想帶來估值提升，給予聯想集團 FY 2025 目標價 16.0
港幣，維持增持評級。
國泰君安主要觀點如下：
DeepSeek蒸餾小模型支持本地化部署，對硬件要求較高，高性能的AI PC 具備硬件優勢，AI
PC長期滲透是必然趨勢。DeepSeek 的蒸餾小模型表現出色，推動模型在 PC
本地化部署，為用户提供了更高的靈活性和更強的隱私保護，適用於對數據安全和推理延遲有較高要求的場景。而本地部署 DeepSeek 對內存和 GPU 有一定要求，以
DeepSeek 7B 模型為例，僅考慮模型權重，FP16 和 INT8 精度下分別需要約 14GB/7GB
內存，若考慮到推理過程中的額外輸入輸出緩存，則需要更高的內存。AI PC 在 GPU、內存、散熱等硬件方面具備優勢，因此在本地部署 DeepSeek
情形下具備更強的可行性與推理效果，在 AI 轉向端側的產業趨勢下，AI PC 將長期滲透。
長期看，高性能、低成本的模型將催化AI應用，解決AI PC應用場景匱乏的問題。當前用户對 AI PC
換機意願不強的主要原因是 AI PC 缺乏殺手級應用場景。DeepSeek 實現高性能模型的大幅降本，有望催化 AI 應用落地，實現各類垂類場景應用，進而豐富
AI PC 的使用場景、推動換機。以聯想、沐曦 GPU 發佈的一體機解決方案為例，實際編程開發場景中，基於 DeepSeek
的代碼生成功能實現35%及以上採納率。
聯想作為AI PC龍頭充分受益，積極接入DeepSeek。根據 IDC，2024年聯想 PC 出貨 6180
萬台，同比增速 4.7%高於大盤的 1.0%，市佔率 23.5%穩居第一，作為 PC 龍頭將充分受益 AI PC 換機加速趨勢。聯想宣佈個人智能體小天接入
DeepSeek，用户可在聯想 AI PC 系列產品上直接使用，以聯想 YOGA Air 15 Aura AI
元啟版為例，用户可以一鍵喚醒個人智能體“聯想小天”，在 AI Space 中點擊DeepSeek 即可使用，後續會與 DeepSeek
探索更多垂直場景的合作。
風險提示：AI PC 消費者接受度不及預期;AI 端側部署進展不及預期;消費電子復甦不及預期。
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