高盛發表報告指出，基於對內地及本港商業房地產(CRE)的敞口，香港銀行的不良貸款持續上升，恒生銀行(00011.HK) -0.200 (-0.131%) 沽空 $6.88千萬; 比率 14.816% 上半年不良貸款率創三十年高位。該行更新對香港商業房地產的深入分析，發現隱含不良貸款率普遍上升，佔香港商業房地產債務總額的14%，其中中小企的不良貸款率為55%，此外，假設最壞情況下，即EBIT較2023財年水平下降25%及50%，即不良貸款率或進一步升至22%及39%，超過亞洲金融風暴時高峰期的17%。
該行透過滙控的亞洲金融風暴經驗、該銀行現時的按揭貸款成數(LTV)分佈，以及其在中國在岸商業房地產的虧損經驗，該行預期香港商業房地產貸款中的信貸損失(ECL)將於今明兩財年升至3.5%，熊市情況下為9%，意味著未經修訂的每股盈利將有8%或25%(基本情境/悲觀情境)的下行風險，當中香港本地小型銀行受影響最大，而渣打集團(02888.HK) -7.600 (-5.080%) 沽空 $70.46萬; 比率 0.289% 受影響最小。同時，該行注意到中銀香港(02388.HK) -1.000 (-2.695%) 沽空 $1.20億; 比率 24.674% 的抵押率較低。
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在計入虧損預期後，該行將本港銀行股今明兩財年的每股盈利平均預測下調5%至8%，2026財年相關預測相對維持不變，並對本港銀行股的目標價平均下調3%(見另表)，維持對渣打、中銀香港及滙控的「買入」評級，維持對恒生「沽售」評級。(jl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-10-17 16:25。)
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