交銀國際發表報告，在內地政策支持與技術進步共振，港股過去一周續創新高，領跑全球主要股指：第一技術層面，內地AI持續進步，上周阿里-W(09988.HK) +1.200 (+0.898%) 沽空 $34.38億; 比率 20.422% 發布新AI開源模型+內地創業公司推出通用AI Agent智能體產品Manus，繼續強化科技主線敘事；第二是兩會政策符合預期，並延續了「924」(去年9月24日)以來的積極定調，產業政策層面強調對消費、科技領域的支持，而後續政策持續兌現有望成為 行情上漲的新催化劑。
海外流動性延續緩和，為港股AI科技資產迎來資金配置機會。美國總統特朗普政策不確定性影響下，美國一系列經濟指標轉弱，降息預期再度升溫，美元、美債利率回落，美股波動增強，美股「神奇七俠」連續出現調整。海外流動性緩和，且作為美國之外，滙聚全球主要AI上市標的港股市場，有望成為短期追求穩定性和AI敞口的資金戰略性配置選擇。當前港股估值仍低於歷史均值，且低於全球大部分主要股指，而主要科技龍頭標的估值較美股仍有不小折讓，且隨著算力業績逐漸釋放，以及經濟內生動能接力，估值預計仍有上修空間。
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市場關注重心或將回到宏觀基本面和企業業績驗證，重視外圍擾動與短期調整壓力。美股調整所帶來的外溢風險亦需要警惕。隨著政策面暫時進入平靜期，在外圍擾動下，市場對特朗普關稅等風險定價仍相對不足。同時，港股近一階段持續處於超買區間，存在階段性調整壓力。因此，在戰術配置層面，投資者可適度「高切低」至紅利資產。隨著全國兩會落幕，市場關注重心或將重回宏觀基本面，包括兩會增量財政政策的分配和落地節奏，以及經濟增長情況。同時，港股業績持續披露中，主要科網股將密集發布業績，重點關注企業盈利情況以及對未來資本支出/業績指引。
交銀國際推薦港股「高彈性+高股息」配置策略：科技創新主線方面，看好港股AI及科網板塊，特別是在DeepSeek等國產大模型推動下，AI基礎設施提供商和算力相關標的正迎來估值重構窗口，建議重點佈局具備技術積累和商業化能力的龍頭企業。半導體產業鏈亦值得關注，尤其是在產業鏈本地化進程加速背景下，具備進口替代潛力的內地芯片設計企業機會明顯。該行亦建議仍以高股息板塊作為防禦性底倉，重點關注電力公用事業、電信營運商、銀行等現金流穩定、股息率具備吸引力。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-03-12 16:25。)
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