里昂發表研究報告指出，美高梅中國(02282.HK) -0.310 (-2.327%) 沽空 $8.37百萬; 比率 13.029% 在2025年第四季度的物業EBITDA按年增長29%至27.53億元，較該行及市場預期各高出9%，主要受路氹美獅美高梅(MGM Cotai)高於平均的貴賓廳勝率推動。其總博彩收入市場佔有率亦按年擴大0.6個百分點至16.3%。即使剔除因高於平均的VIP勝率所帶來的2.33億元影響，列賬物業EBITDA利潤率仍按年提升0.2個百分點至26.8%。此利潤率持續接近公司目標的高20%範圍，顯示營運開支及回扣的有效控制。美高梅中國目前以預測今年企業價值倍數7.2倍交易，維持「跑贏大市」評級，目標價20.9元。
報告指出，美高梅中國末季度淨收入按年增長21%至96.17億元，較該行預測高2%。根據美高梅渡假村公佈的額外經營數據，該行估算美高梅中國2025年第四季度的總博彩收入市場佔有率為16.3%，意味按年增0.6個百分點。另外，該行估算美獅美高梅的VIP業務高於平均的勝率為物業EBITDA貢獻了2.33億港元，意味著若排除此影響，正常化EBITDA為25.20億元，剔除此影響後的業績符合預期。(ec/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-06 12:25。)
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