中銀國際發表研究報告指，招金礦業(01818.HK) +1.100 (+3.798%) 沽空 $5.71千萬; 比率 13.542% 去年純利按年增長1.49倍至36億元人民幣(下同)，符合該行預期，主要受惠於實現金價大幅上升及礦產金產量穩健增長。期內實現金價按年上升46%至每克865元，礦產金產量按年增長8%至19.8噸，其中海外金產量按年增長37%至3.2噸，主要受Abujar礦全年貢獻帶動。國內礦山單位生產成本按年下跌4%至每克223元。
報告指，公司去年錄得投資公允值變動、處置及外匯收益合共15.9億元，但大致被固定資產及無形資產減值(主要來自銅業務)所抵銷。管理層指引今年黃金產量按年下跌8%，主要受早前安全事故導致蠶莊金礦停產影響。公司重點項目海域金礦預計於2027年投產，該行預期2028年黃金產量將躍升82%，帶動盈利倍增。
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中銀國際預期，受惠金價上升，今年每股盈利將大幅增長64%，該行預測平均金價為每盎司4,800美元，按年上升40%。考慮到業績後的調整，該行下調今年黃金產量假設11%，相應下調今年盈利預測5%，但上調2027年盈利預測5%，基於現金流折現估值，目標價由44.78港元上調至45.5港元，相當於2026年預測市盈率23.7倍，重申「買入」評級。(ec/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-25 12:25。)
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