招商證券發表研報指，中國人工智慧平台「DeepSeek」直接賦能汽車智能座艙體驗提升，對自動駕駛技術有啟發意義。
招商證券表示，自駕競爭三要素算法、數據、算力並未改變，包括特斯拉(TSLA.US) 、華為、小鵬-W(09868.HK) +3.750 (+5.503%) 沽空 $4.91億; 比率 32.304% 及理想-W(02015.HK) +7.500 (+7.360%) 沽空 $9.48億; 比率 33.071% 在內的龍頭玩家領先優勢並未動搖，DeepSeek引發的創新會強化龍頭公司領先優勢。另外，此前算法技術領先，但算力資本不足的公司如小鵬汽車則獲得更大的發展空間。智駕落後的第二梯隊公司，包括比亞迪(01211.HK) +17.400 (+4.640%) 沽空 $31.09億; 比率 41.847% 及吉利汽車(00175.HK) +0.100 (+0.576%) 沽空 $2.52億; 比率 11.168% 則有望加速追趕第一梯隊。
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招商證券認為，比亞迪、吉利、長安(000625.SZ) +0.040 (+0.301%) 等推動10萬至20萬人民幣(下同)價位智駕，將會引發全民智駕風潮。該階段的智駕門檻較低，競爭點在於考慮銷量的規模效應降低智駕成本；華為、小鵬、理想等一線智駕龍頭依然領先，競爭點是靠算法、數據、算力等綜合技術優勢搶先獲得L3級領先；L2 級智駕普及起到市場教育作用，為L3用戶的市場接受度提升奠定基礎，所有參與者均受益。
另外，招商證券維持看好由銷量增長及智駕邊際變化兩因素驅動的吉利、小鵬、比亞迪組合，故上調上述三隻H股股份目標價分別至23.2港元、92港元及460港元。其中，小鵬汽車的預期差較大，市場或低估公司智駕對銷量提升的催化效應。催化劑包括二季度G7上市以及交付Mona 03Max。至於美股方面，該行看好特斯拉智駕領先，但下調該股目標價至452美元，反映市場競爭加劇。
零部件板塊而言。招商證券認為智能駕駛滲透率將顯著提升，零配件放量確定性高，故關注比亞迪電子(00285.HK) +1.950 (+3.467%) 沽空 $3.10億; 比率 22.109% ，智駕芯片供應商地平線(09660.HK) +0.830 (+11.385%) 沽空 $9.26千萬; 比率 14.857% 、黑芝麻智能(02533.HK) +0.050 (+0.188%) 沽空 $2.99千萬; 比率 3.851% ；激光雷達板塊則關注禾賽(HSAI.US) 、速騰聚創(02498.HK) +2.550 (+5.478%) 沽空 $6.75百萬; 比率 0.451% 。
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招商證券對內地電動車相關股詳細投資評級及目標價請見另表。(js/k)
(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-02-21 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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