富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》大摩料泡泡瑪特(09992.HK)明年從突破性增長轉向持續增長 為行業首選標的富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +1.750 (+1.906%) 沽空 $1.53億; 比率 22.932% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.090 (+0.479%) 沽空 $1.14千萬; 比率 8.107% 和長飛光纖光纜(06869.HK) -1.460 (-4.024%) 沽空 $1.58千萬; 比率 2.203% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) +1.000 (+0.164%) 沽空 $8.31億; 比率 8.904% 、紫金礦業(02899.HK) +0.420 (+1.281%) 沽空 $4.32億; 比率 18.696% 、農夫山泉(09633.HK) +0.040 (+0.083%) 沽空 $4.25千萬; 比率 22.592% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.030 (+0.166%) 沽空 $8.01千萬; 比率 8.571% 、藥明康德(02359.HK) +5.300 (+5.441%) 沽空 $1.30億; 比率 22.463% 、中國宏橋(01378.HK) +0.060 (+0.182%) 沽空 $2.56億; 比率 19.584% 、泡泡瑪特(09992.HK) -0.600 (-0.278%) 沽空 $3.32億; 比率 19.814% 、翰森製藥(03692.HK) +0.280 (+0.697%) 沽空 $8.15千萬; 比率 33.360% 、京東健康(06618.HK) +0.100 (+0.167%) 沽空 $6.63千萬; 比率 19.346% 、中國鋁業(02600.HK) -0.110 (-0.981%) 沽空 $6.55千萬; 比率 13.708% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.350 (+0.514%) 沽空 $2.38千萬; 比率 32.091% 、吉利汽車(00175.HK) +0.530 (+3.136%) 沽空 $2.02億; 比率 18.813% 、廣發証券(01776.HK) +0.260 (+1.566%) 沽空 $2.43千萬; 比率 28.227% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) +4.750 (+7.510%) 沽空 $3.32千萬; 比率 8.954% 、舜宇光學(02382.HK) +1.000 (+1.497%) 沽空 $1.69億; 比率 29.643% 、金風科技(02208.HK) +0.160 (+1.319%) 沽空 $8.78百萬; 比率 7.642% 、粵海投資(00270.HK) -0.010 (-0.131%) 沽空 $8.12百萬; 比率 17.106% 、中國建材(03323.HK) -0.050 (-0.942%) 沽空 $8.12百萬; 比率 18.193% 及美圖公司(01357.HK) +0.190 (+2.606%) 沽空 $7.32千萬; 比率 22.889% 。相關內容《大行》星展升恒指未來12個月基本目標至三萬點 「牛市」情境目標36,500點3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.056 (+0.909%) 沽空 $1.51億; 比率 14.221% 、建行(00939.HK) +0.080 (+1.020%) 沽空 $4.32億; 比率 29.181% 、中移動(00941.HK) +0.150 (+0.173%) 沽空 $6.30千萬; 比率 11.577% 、中國平安(02318.HK) +0.250 (+0.443%) 沽空 $1.43億; 比率 17.517% 、中海油(00883.HK) +0.200 (+0.922%) 沽空 $1.19億; 比率 14.802% 、美的(00300.HK) -0.050 (-0.055%) 沽空 $3.01千萬; 比率 10.783% 、人保(01339.HK) +0.110 (+1.649%) 沽空 $2.35千萬; 比率 13.181% 、海爾智家(06690.HK) +0.260 (+0.962%) 沽空 $4.27千萬; 比率 15.177% 中信建投証券(06066.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.86千萬; 比率 40.049% 、吉利(00175.HK) +0.530 (+3.136%) 沽空 $2.02億; 比率 18.813% 、萬洲(00288.HK) -0.100 (-1.181%) 沽空 $2.38千萬; 比率 14.539% 、潤啤(00291.HK) -0.020 (-0.073%) 沽空 $2.77千萬; 比率 18.167% 、旺旺(00151.HK) +0.050 (+1.042%) 沽空 $5.47百萬; 比率 10.464% 、粵投(00270.HK) -0.010 (-0.131%) 沽空 $8.12百萬; 比率 17.106% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.030 (+0.396%) 沽空 $2.61百萬; 比率 8.496% 、敏實(00425.HK) +0.920 (+2.808%) 沽空 $1.90千萬; 比率 11.176% 、雅迪(01585.HK) -0.200 (-1.608%) 沽空 $7.17百萬; 比率 11.994% 、統一(00220.HK) +0.110 (+1.337%) 沽空 $2.84百萬; 比率 14.061% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.020 (-0.262%) 沽空 $4.40百萬; 比率 10.004% 、恆安(01044.HK) +0.560 (+1.970%) 沽空 $1.70千萬; 比率 35.643% 、三一國際(00631.HK) -0.010 (-0.131%) 沽空 $2.43百萬; 比率 8.752% 及廣深鐵路(00525.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $53.57萬; 比率 5.320% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +5.860 (+2.789%) 、北方華創(002371.SZ) +15.940 (+3.674%) 、匯川技術(300124.SZ) +2.380 (+3.387%) 、伊利集團(600887.SH) -0.280 (-0.957%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.130 (+0.583%) 及中微半導體(688012.SH) +10.970 (+4.228%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》摩通對中國銅業股投資評級及目標價(表)5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) +1.000 (+0.164%) 沽空 $8.31億; 比率 8.904% 、洛鉬(03993.HK) +0.030 (+0.166%) 沽空 $8.01千萬; 比率 8.571% 、藥明康德(02359.HK) +5.300 (+5.441%) 沽空 $1.30億; 比率 22.463% 、中國宏橋(01378.HK) +0.060 (+0.182%) 沽空 $2.56億; 比率 19.584% 、泡泡瑪特(09992.HK) -0.600 (-0.278%) 沽空 $3.32億; 比率 19.814% 、翰森製藥(03692.HK) +0.280 (+0.697%) 沽空 $8.15千萬; 比率 33.360% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.350 (+0.514%) 沽空 $2.38千萬; 比率 32.091% 、吉利汽車(00175.HK) +0.530 (+3.136%) 沽空 $2.02億; 比率 18.813% 、中生製藥(01177.HK) +0.130 (+1.926%) 沽空 $5.41千萬; 比率 22.195% 、老鋪黃金(06181.HK) +3.000 (+0.442%) 沽空 $2.96千萬; 比率 11.010% 、藥明合聯(02268.HK) +4.750 (+7.510%) 沽空 $3.32千萬; 比率 8.954% 、舜宇光學(02382.HK) +1.000 (+1.497%) 沽空 $1.69億; 比率 29.643% 、康師傅(00322.HK) +0.080 (+0.668%) 沽空 $4.55百萬; 比率 12.371% 及美圖(01357.HK) +0.190 (+2.606%) 沽空 $7.32千萬; 比率 22.889% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-04 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)