<匯港通訊> 晨星發報告指,上調新東方(09901)(EDU.US) 公允價值預測5%至46港元和59美元,認為該公司沒有護城河,且估值合理。
新東方2026財年第二財季收入同比增15%，經調整經營利潤率從去年同期的2.8%提升至7.5%。公司將全年收入成長預期由先前的5%-10%上調至8%-12%。
晨星表示,業績符合預期。儘管海外業務持續疲軟，但K-12補習業務勢頭重回成長軌道。同時，旗下電商公司東方甄選(01797)也擺脫去年因核心主播離職而造成的阻礙，恢復增長動能。
K-12輔導業務銷售額同比增19%，較第一季的11%增速加快。公司專注於提升教學品質以提高學生留存率，交叉銷售策略措施有效，學生在短暫轉向價格更低的競爭對手後又重新回歸。
東方甄選以外的其他業務的利潤率提升主要得益於學習中心利用率的提高和嚴格的成本控制，抵消海外業務帶來的壓力。隨著銷售額的復甦，東方甄選利潤率也隨之擴張。(JJ)
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