<匯港通訊> 摩根士丹利發報告指，百融雲(06608)儘管今年上半年業績表現強勁，但短期收入面臨政策與零售信貸的不確定性。2025年既定的AI投資可能在短期內對利潤率造成壓力，卻有利於長期競爭力提升。
大摩下調百融雲盈測，下調評級，「增持」降至「持有」。將估值基準年份更新至2026年，由於短期盈利壓力，下調目標價12%，由13港元降至11.5港元。
報告表示，今年上半年，百融雲的研發費用與銷售及市場推廣費用合計同比增1.75億元人民幣，佔全年AI相關投資3億元人民幣指引的一半以上。儘管上半年收入增長推動營業利潤率改善，但下半年收入壓力與AI專項投資可能拖累全年利潤率。
大摩將集團2025年盈測下調34.6%，2026年盈測下調42.8%。受上半年強勁表現與下半年放緩的影響，料今年淨利潤將持平；2026年與2027年淨利分別增長5.1%與15%。 (CW)
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