富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》摩通： 目前斷定AI應用市場最終贏家為時過早 偏好阿里(09988.HK)百度(09888.HK)快手(01024.HK)富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +4.250 (+4.977%) 沽空 $3.13億; 比率 16.456% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.080 (-0.372%) 沽空 $2.10百萬; 比率 2.978% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +9.300 (+8.883%) 沽空 $6.05億; 比率 15.731% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -9.000 (-1.607%) 沽空 $15.04億; 比率 9.288% 、紫金礦業(02899.HK) +1.040 (+2.519%) 沽空 $7.87億; 比率 27.971% 、農夫山泉(09633.HK) -0.880 (-1.770%) 沽空 $4.02千萬; 比率 21.513% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.460 (+2.091%) 沽空 $1.03億; 比率 16.510% 、藥明康德(02359.HK) +4.800 (+4.138%) 沽空 $3.71億; 比率 28.636% 、中國宏橋(01378.HK) +1.580 (+4.476%) 沽空 $3.16億; 比率 19.622% 、泡泡瑪特(09992.HK) +12.600 (+4.899%) 沽空 $13.24億; 比率 22.043% 、翰森製藥(03692.HK) +0.420 (+1.131%) 沽空 $1.11億; 比率 30.044% 、京東健康(06618.HK) -1.200 (-1.953%) 沽空 $6.12千萬; 比率 23.706% 、中國鋁業(02600.HK) +0.100 (+0.771%) 沽空 $6.35千萬; 比率 15.755% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.700 (+1.089%) 沽空 $1.72千萬; 比率 18.648% 、吉利汽車(00175.HK) -0.090 (-0.542%) 沽空 $5.31千萬; 比率 10.609% 、廣發証券(01776.HK) +0.050 (+0.287%) 沽空 $9.92百萬; 比率 13.254% 、中金公司(03908.HK) +0.220 (+1.020%) 沽空 $1.61千萬; 比率 5.657% 、藥明合聯(02268.HK) +2.200 (+3.506%) 沽空 $2.81千萬; 比率 7.480% 、舜宇光學(02382.HK) +0.250 (+0.426%) 沽空 $5.69千萬; 比率 13.135% 、金風科技(02208.HK) -0.330 (-2.350%) 沽空 $2.09千萬; 比率 6.837% 、粵海投資(00270.HK) -0.020 (-0.264%) 沽空 $2.42百萬; 比率 3.942% 、中國建材(03323.HK) +0.030 (+0.532%) 沽空 $1.54千萬; 比率 19.675% 及美圖公司(01357.HK) +0.130 (+1.985%) 沽空 $2.08億; 比率 35.546% 。相關內容瑞銀料中國今年經濟增長至少4.5% 估年底人匯升破6.8關3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.050 (+0.767%) 沽空 $1.42億; 比率 18.788% 、建行(00939.HK) +0.040 (+0.495%) 沽空 $2.61億; 比率 18.473% 、中移動(00941.HK) -0.100 (-0.127%) 沽空 $1.38億; 比率 7.805% 、中國平安(02318.HK) +0.450 (+0.616%) 沽空 $10.33億; 比率 32.728% 、中海油(00883.HK) +0.640 (+2.667%) 沽空 $2.61億; 比率 13.646% 、美的(00300.HK) +1.600 (+1.815%) 沽空 $7.01千萬; 比率 23.723% 、人保(01339.HK) +0.020 (+0.294%) 沽空 $1.04千萬; 比率 6.131% 、海爾智家(06690.HK) +0.220 (+0.817%) 沽空 $7.67千萬; 比率 21.660% 中信建投証券(06066.HK) +0.090 (+0.708%) 沽空 $2.84百萬; 比率 6.962% 、吉利(00175.HK) -0.090 (-0.542%) 沽空 $5.31千萬; 比率 10.609% 、萬洲(00288.HK) +0.170 (+1.784%) 沽空 $1.16億; 比率 36.072% 、潤啤(00291.HK) -0.080 (-0.292%) 沽空 $8.71千萬; 比率 32.786% 、旺旺(00151.HK) -0.040 (-0.798%) 沽空 $1.11千萬; 比率 34.630% 、粵投(00270.HK) -0.020 (-0.264%) 沽空 $2.42百萬; 比率 3.942% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.160 (+2.151%) 沽空 $2.95千萬; 比率 31.062% 、敏實(00425.HK) +0.320 (+0.803%) 沽空 $3.51千萬; 比率 13.222% 、雅迪(01585.HK) +0.070 (+0.617%) 沽空 $8.76百萬; 比率 24.085% 、統一(00220.HK) +0.100 (+1.285%) 沽空 $3.40百萬; 比率 9.693% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.020 (-0.260%) 沽空 $1.72百萬; 比率 5.067% 、恆安(01044.HK) -0.060 (-0.209%) 沽空 $1.15千萬; 比率 19.646% 、三一國際(00631.HK) +0.130 (+0.909%) 沽空 $2.33千萬; 比率 11.128% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.010 (-0.465%) 沽空 $14.57萬; 比率 0.832% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +8.890 (+3.554%) 、北方華創(002371.SZ) -1.100 (-0.227%) 、匯川技術(300124.SZ) +1.520 (+1.978%) 、伊利集團(600887.SH) -0.330 (-1.219%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.180 (+0.704%) 及中微半導體(688012.SH) -1.610 (-0.457%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》花旗料老鋪黃金(06181.HK)三位數增長動能持續 視為中國珠寶領域首選5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -9.000 (-1.607%) 沽空 $15.04億; 比率 9.288% 、洛鉬(03993.HK) +0.460 (+2.091%) 沽空 $1.03億; 比率 16.510% 、藥明康德(02359.HK) +4.800 (+4.138%) 沽空 $3.71億; 比率 28.636% 、中國宏橋(01378.HK) +1.580 (+4.476%) 沽空 $3.16億; 比率 19.622% 、泡泡瑪特(09992.HK) +12.600 (+4.899%) 沽空 $13.24億; 比率 22.043% 、翰森製藥(03692.HK) +0.420 (+1.131%) 沽空 $1.11億; 比率 30.044% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.700 (+1.089%) 沽空 $1.72千萬; 比率 18.648% 、吉利汽車(00175.HK) -0.090 (-0.542%) 沽空 $5.31千萬; 比率 10.609% 、中生製藥(01177.HK) +0.190 (+2.879%) 沽空 $1.18億; 比率 21.632% 、老鋪黃金(06181.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.14億; 比率 22.359% 、藥明合聯(02268.HK) +2.200 (+3.506%) 沽空 $2.81千萬; 比率 7.480% 、舜宇光學(02382.HK) +0.250 (+0.426%) 沽空 $5.69千萬; 比率 13.135% 、康師傅(00322.HK) +0.180 (+1.427%) 沽空 $2.68千萬; 比率 17.940% 及美圖(01357.HK) +0.130 (+1.985%) 沽空 $2.08億; 比率 35.546% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-10 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)