<匯港通訊> 瑞銀發報告指,下調中銀航空租賃(02588)目標價2.7%,從77.9港元降至75.8港元,維持「買入」評級。
考慮到2024年資本開支預計減少,瑞銀下調對中印航空租賃2024-2026年資產基礎預期,這導致收入預測下調5-8%,因此也將債務成本假設上調20-40個基點,從而考慮美國國債收益率的回升。因此將基本盈利預測下調 10-18%。
中銀航空租賃上半年業績公布以來,表現一直跑輸大市,因爲市場預計新租賃增長緩慢。由於資本開支預期降低,預計2024年基礎溢利增長3%。
該公司預計2025年開始收入增長會重新加速,飛機供應緊張或許是一把"雙刃劍",因爲新交易租金更高以及二手飛機以資產基礎增長放緩為代價的。該行認爲,該公司2024年資本開支為25億美元,低於該公司40億美元的目標。
不過,隨著製造商在較低基數上加快飛機交付速度,資產增長可能會重新加速,該行也看到其他收入來源,在一定程度上彌補資產基礎增長低於預期的影響,例如:交付前融資交易和飛機引擎租賃,儘管最初貢獻有限。(JJ)
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