富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》花旗列出中資科網股投資評級及目標價(表)富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -6.350 (-6.902%) 沽空 $1.86億; 比率 5.302% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.030 (-0.152%) 沽空 $4.71百萬; 比率 5.193% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +0.980 (+2.794%) 沽空 $3.00千萬; 比率 4.059% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -3.500 (-0.574%) 沽空 $2.03億; 比率 5.436% 、紫金礦業(02899.HK) -0.400 (-1.163%) 沽空 $1.53億; 比率 14.343% 、農夫山泉(09633.HK) -0.920 (-1.913%) 沽空 $2.45千萬; 比率 14.138% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.110 (+0.579%) 沽空 $5.49千萬; 比率 10.524% 、藥明康德(02359.HK) -0.200 (-0.194%) 沽空 $2.16千萬; 比率 6.760% 、中國宏橋(01378.HK) -1.240 (-3.675%) 沽空 $8.28千萬; 比率 8.185% 、泡泡瑪特(09992.HK) -18.800 (-8.584%) 沽空 $6.23億; 比率 18.400% 、翰森製藥(03692.HK) -0.140 (-0.334%) 沽空 $4.68千萬; 比率 26.430% 、京東健康(06618.HK) +0.050 (+0.083%) 沽空 $2.44千萬; 比率 9.688% 、中國鋁業(02600.HK) -0.310 (-2.650%) 沽空 $5.00千萬; 比率 19.942% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.300 (-1.913%) 沽空 $3.89百萬; 比率 13.469% 、吉利汽車(00175.HK) +0.260 (+1.497%) 沽空 $5.61千萬; 比率 14.587% 、廣發証券(01776.HK) +0.670 (+3.851%) 沽空 $2.21千萬; 比率 16.132% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) -0.950 (-1.407%) 沽空 $5.44百萬; 比率 8.556% 、舜宇光學(02382.HK) +0.050 (+0.073%) 沽空 $4.82千萬; 比率 22.395% 、金風科技(02208.HK) +0.150 (+1.151%) 沽空 $5.55百萬; 比率 5.859% 、粵海投資(00270.HK) -0.040 (-0.542%) 沽空 $2.25百萬; 比率 7.995% 、中國建材(03323.HK) -0.010 (-0.192%) 沽空 $1.21百萬; 比率 6.842% 及美圖公司(01357.HK) -0.100 (-1.332%) 沽空 $1.32千萬; 比率 16.985% 。相關內容《大行》花旗：內地11月PMI偏弱但增長動能仍穩定 料人行明年1月恢復降息或降準3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.160 (-2.528%) 沽空 $8.01千萬; 比率 15.371% 、建行(00939.HK) -0.270 (-3.383%) 沽空 $1.81億; 比率 8.674% 、中移動(00941.HK) -0.700 (-0.803%) 沽空 $1.69千萬; 比率 4.762% 、中國平安(02318.HK) +1.550 (+2.564%) 沽空 $4.95億; 比率 20.994% 、中海油(00883.HK) -0.380 (-1.721%) 沽空 $2.39千萬; 比率 4.362% 、美的(00300.HK) -0.300 (-0.328%) 沽空 $1.37千萬; 比率 15.332% 、人保(01339.HK) +0.020 (+0.285%) 沽空 $2.85千萬; 比率 21.750% 、海爾智家(06690.HK) -0.360 (-1.330%) 沽空 $1.32千萬; 比率 7.926% 中信建投証券(06066.HK) +0.590 (+4.762%) 沽空 $2.04千萬; 比率 14.339% 、吉利(00175.HK) +0.260 (+1.497%) 沽空 $5.61千萬; 比率 14.587% 、萬洲(00288.HK) -0.230 (-2.754%) 沽空 $4.32百萬; 比率 4.925% 、潤啤(00291.HK) +0.060 (+0.221%) 沽空 $1.61千萬; 比率 15.053% 、旺旺(00151.HK) -0.070 (-1.426%) 沽空 $3.51百萬; 比率 2.688% 、粵投(00270.HK) -0.040 (-0.542%) 沽空 $2.25百萬; 比率 7.995% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.030 (-0.392%) 沽空 $62.17萬; 比率 4.619% 、敏實(00425.HK) +0.400 (+1.190%) 沽空 $1.02千萬; 比率 12.345% 、雅迪(01585.HK) +0.020 (+0.164%) 沽空 $5.88百萬; 比率 11.892% 、統一(00220.HK) +0.030 (+0.361%) 沽空 $42.55萬; 比率 15.320% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.180 (-2.365%) 沽空 $61.85萬; 比率 9.644% 、恆安(01044.HK) -0.040 (-0.138%) 沽空 $2.65百萬; 比率 16.083% 、三一國際(00631.HK) -0.060 (-0.762%) 沽空 $2.22百萬; 比率 12.600% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.040 (-1.786%) 沽空 $10.66萬; 比率 4.125% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +7.890 (+3.682%) 、北方華創(002371.SZ) +13.610 (+3.021%) 、匯川技術(300124.SZ) +1.120 (+1.531%) 、伊利集團(600887.SH) -0.050 (-0.173%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.040 (+0.176%) 及中微半導體(688012.SH) +3.280 (+1.198%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》花旗列出阿里、騰訊及百度2025年至2027年資本開支預測(表)5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -3.500 (-0.574%) 沽空 $2.03億; 比率 5.436% 、洛鉬(03993.HK) +0.110 (+0.579%) 沽空 $5.49千萬; 比率 10.524% 、藥明康德(02359.HK) -0.200 (-0.194%) 沽空 $2.16千萬; 比率 6.760% 、中國宏橋(01378.HK) -1.240 (-3.675%) 沽空 $8.28千萬; 比率 8.185% 、泡泡瑪特(09992.HK) -18.800 (-8.584%) 沽空 $6.23億; 比率 18.400% 、翰森製藥(03692.HK) -0.140 (-0.334%) 沽空 $4.68千萬; 比率 26.430% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.300 (-1.913%) 沽空 $3.89百萬; 比率 13.469% 、吉利汽車(00175.HK) +0.260 (+1.497%) 沽空 $5.61千萬; 比率 14.587% 、中生製藥(01177.HK) -0.050 (-0.731%) 沽空 $2.86千萬; 比率 17.382% 、老鋪黃金(06181.HK) -50.500 (-7.454%) 沽空 $6.87千萬; 比率 19.465% 、藥明合聯(02268.HK) -0.950 (-1.407%) 沽空 $5.44百萬; 比率 8.556% 、舜宇光學(02382.HK) +0.050 (+0.073%) 沽空 $4.82千萬; 比率 22.395% 、康師傅(00322.HK) +0.030 (+0.249%) 沽空 $4.55百萬; 比率 16.529% 及美圖(01357.HK) -0.100 (-1.332%) 沽空 $1.32千萬; 比率 16.985% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-08 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)