花旗研究報告指，大宗商品價格已大幅上升，並似乎在較高水平整固，該行分析有關對內地各板塊的影響。正面而言，基礎物料行業是主要受惠者，尤其是鋁、銅及鋰供應商；該行予中國鋁業(02600.HK) +0.210 (+1.928%) 沽空 $4.85千萬; 比率 12.704% 、中國宏橋(01378.HK) +0.680 (+1.998%) 沽空 $2.91億; 比率 32.498% 及紫金礦業(02899.HK) +0.660 (+1.893%) 沽空 $4.66億; 比率 21.804% 「買入」評級，亦看好純銅企業，如五礦資源(01208.HK) +0.100 (+1.307%) 沽空 $5.09千萬; 比率 14.546% 、洛鉬(03993.HK) +0.070 (+0.407%) 沽空 $1.16億; 比率 14.277% 及江銅(00358.HK) +1.560 (+4.407%) 沽空 $5.30千萬; 比率 11.894% 。此外，黃金珠寶商將受惠於金價上升，而銅價上升亦令覆銅板(CCL)生產商的毛利率得以擴張，如建滔積層板(01888.HK) +0.960 (+4.824%) 沽空 $1.33千萬; 比率 5.705% 。負面而言，汽車製造商將因物料清單成本上升而受壓，該行料大眾市場的BEV及PHEv單車成本將分別增加約6,565元及4,310元人民幣。行業中，小鵬汽車-W(09868.HK) -2.450 (-3.315%) 沽空 $1.39億; 比率 28.979% 及廣汽集團(02238.HK) +0.050 (+1.558%) 沽空 $37.17萬; 比率 2.591% 因規模較小及平均售價較低，更易受影響；相反，比亞迪(01211.HK) -0.900 (-0.841%) 沽空 $9.03億; 比率 43.086% 及吉利汽車(00175.HK) +0.220 (+1.053%) 沽空 $2.38億; 比率 13.408% 規模較大，有能力將超過50%的成本升幅轉嫁予上游供應商。相關內容《業績》紫金(02899.HK)全年純利517.77億人民幣增62% 每10股派息3.8元人民幣另外，該行預期電池行業的二線公司將面臨短期壓力，但寧德時代(03750.HK) -12.000 (-1.860%) 沽空 $4.09億; 比率 45.090% 具議價能力，且旗下江西鋰雲母礦預計將於今年次季復產，比同業更具防禦性。該行認為儲能系統銷售將面臨利潤率削減，尤其是今年次季，對行業開啟為期90天的負面催化劑觀察。在太陽能行業中，組件製造商較易受銀成本上升的影響，銀約佔其生產成本30%，可能壓縮其利潤率。而在中國的電網設備製造商中，平高電氣(600312.SH) +0.340 (+1.608%) 對銅及鋁成本增加最為敏感。科技行業方面，小米-W(01810.HK) -0.660 (-2.020%) 沽空 $24.42億; 比率 43.405% 或面臨記憶體成本上升的壓力，並擠壓智能手機業務的利潤率；記憶體價格約佔其智能手機物料清單成本的10%至20%。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-25 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)相關內容《大行》花旗升建滔(00148.HK)目標價至48元 評級「買入」