智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，考慮到好孩子國際(01086)多品牌組合持續增長，上調公司2024/2025年盈利預測37%/26%至3.6/4.0億港元，並引入2026年盈利預測4.5億港元。維持“中性”評級，考慮到公司業績釋放帶動估值中樞提升，上調目標價70%至1.32港元。
公司發佈2024年盈利預喜公告：預期本集團錄得3.25-3.75億港元純利，同比增長55.9%-79.9%。若按純利中樞值3.50億港幣計算，2024年純利同比增長67.9%，對應2H24純利1.63億港幣，同比-8.9%。2024年業績預告符合市場預期。
中金主要觀點如下：
該行預計公司2024年收入同比增長低雙位數。
其中，該行估計Cybex品牌延續強勁增長態勢，主要得益於全球市場的擴張;Evenflo品牌實現温和增長;藍籌業務增速較高，主要因去庫存結束，訂單顯著反彈;gb品牌仍在轉型和規模調整期，收入有所下滑。
有利的品牌組合提升毛利率，盈利能力顯著改善。
該行預計2024年公司毛利率有所提升，主要得益於規模效應以及高毛利率的品牌收入佔比提升，但部分被2H24全球海運成本上升及不利的匯率波動所抵消。其他收入及收益方面，2024年出售物業、廠房及設備以及使用權資產的收益有所減少。費用方面，該行預計收入規模提升使得費用率同比下降，同時財務費用率受益於借款餘額和利率下降而同比下降。總體而言，按純利中樞3.50億港幣計算，2024年公司淨利率同比+1.4ppt至4.0%。
多品牌組合持續發展，利潤率仍有提升空間。
展望2025年，該行預計Cybex有望繼續擴大全球市場份額，Evenflo品牌將推出創新產品組合，gb品牌仍在調整中，藍籌業務有望保持穩健。該行認為有利的品牌組合有望持續提升公司整體利潤率，同時考慮到公司債務減少及海外降息等帶來的經營槓桿，該行預計利潤率仍有提升空間，有望帶來業績彈性。
風險
戰略品牌發展不及預期，海運費上漲風險，匯率波動風險。
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