高盛發表報告指，春節線下娛樂呈現分化趨勢，優質的現場內容供應才是娛樂消費的核心驅動力。今年春節，旅遊消費按年增長19%，而電影票房表現平淡，僅達57億元人民幣，按年下滑40%，回歸疫情前水平。此現象由於今年缺乏優質作品，相較於2025年春節檔期票房48億元人民幣的《哪吒2》。
在個股層面，隨著近期股價因人工智慧顛覆性影響及競爭憂慮而修正，該行觀察到部分企業當前股價已逼近其五年市盈率區間的低端，例如騰訊(00700.HK) -10.500 (-2.010%) 沽空 $8.92億; 比率 7.387% 15倍、網易(09999.HK) -3.300 (-1.851%) 沽空 $1.51億; 比率 10.243% 13倍、快手(01024.HK) -2.750 (-4.145%) 沽空 $4.45億; 比率 15.527% 10倍，但預期2026年每股盈利將實現高單位數至低雙位數的按年增長。
相關內容《大行》大摩降網易(NTES.US)遊戲收入及經調整股盈預測 目標價下調至154美元
展望未來，該行認為遊戲領域中，騰訊、網易核心經典遊戲憑藉持久的IP優勢將維持強勁表現，儘管新遊戲供應日益增加且海外擴張成為關鍵增長引擎，但AI模型對遊戲發行/營運的影響有限。娛樂產業競爭格局方面，快手/嗶哩嗶哩(09626.HK) -10.600 (-4.633%) 沽空 $1.79億; 比率 15.779% 業務基礎穩固且具AI潛力，而音樂/直播業務面臨更激烈競爭。
該行同時調降大麥娛樂(01060.HK) +0.010 (+1.205%) 沽空 $4.33千萬; 比率 26.120% 預期，以反映潛在電影虧損及票務業務抽成率壓力，但預期IP周邊商品將維持雙位數增長，整體利潤率穩步提升，2027財年每股盈利增長可達30%以上。維持「買入」評級，目標價由1.17元下調至1.07元。(ha/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-26 16:25。)
AASTOCKS新聞