富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》花旗升恆安(01044.HK)目標價至27元 評級「中性」富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.44億; 比率 20.483% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.03千萬; 比率 8.647% 和長飛光纖光纜(06869.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.67千萬; 比率 1.481% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.33億; 比率 6.995% 、紫金礦業(02899.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.91億; 比率 16.968% 、農夫山泉(09633.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.02千萬; 比率 32.780% 、洛陽鉬業(03993.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.10億; 比率 7.469% 、藥明康德(02359.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.31千萬; 比率 17.584% 、中國宏橋(01378.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.44億; 比率 11.649% 、泡泡瑪特(09992.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.55億; 比率 12.299% 、翰森製藥(03692.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.69億; 比率 42.182% 、京東健康(06618.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.23億; 比率 23.334% 、中國鋁業(02600.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.01千萬; 比率 7.804% 、福耀玻璃(03606.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.55千萬; 比率 26.064% 、吉利汽車(00175.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.37億; 比率 27.411% 、廣發証券(01776.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.78千萬; 比率 15.902% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.81千萬; 比率 5.942% 、舜宇光學(02382.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.24億; 比率 25.212% 、金風科技(02208.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.77百萬; 比率 3.586% 、粵海投資(00270.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.75千萬; 比率 44.094% 、中國建材(03323.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.99千萬; 比率 27.690% 及美圖公司(01357.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.96千萬; 比率 42.107% 。相關內容《大行》大摩：內地調整保險相關業務風險因子 進一步惠及保險股及股市3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.16億; 比率 27.149% 、建行(00939.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.71億; 比率 28.114% 、中移動(00941.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.46億; 比率 19.959% 、中國平安(02318.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.23億; 比率 30.242% 、中海油(00883.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.23億; 比率 14.234% 、美的(00300.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.47千萬; 比率 11.811% 、人保(01339.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.05億; 比率 27.325% 、海爾智家(06690.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.63千萬; 比率 22.836% 中信建投証券(06066.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.21千萬; 比率 23.046% 、吉利(00175.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.37億; 比率 27.411% 、萬洲(00288.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.20千萬; 比率 18.015% 、潤啤(00291.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.25千萬; 比率 18.877% 、旺旺(00151.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.15千萬; 比率 17.774% 、粵投(00270.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.75千萬; 比率 44.094% 、浙江滬杭甬(00576.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.64百萬; 比率 10.879% 、敏實(00425.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.51千萬; 比率 23.835% 、雅迪(01585.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.80百萬; 比率 22.697% 、統一(00220.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.66千萬; 比率 20.372% 、中石化煉化工程(02386.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.15百萬; 比率 16.604% 、恆安(01044.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.93千萬; 比率 37.178% 、三一國際(00631.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.97百萬; 比率 14.297% 及廣深鐵路(00525.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $46.24萬; 比率 4.620% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) 0.000 (0.000%) 、北方華創(002371.SZ) 0.000 (0.000%) 、匯川技術(300124.SZ) 0.000 (0.000%) 、伊利集團(600887.SH) 0.000 (0.000%) 、國電南瑞(600406.SH) 0.000 (0.000%) 及中微半導體(688012.SH) 0.000 (0.000%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》招銀國際對內險股投資評級及目標價(表)5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.33億; 比率 6.995% 、洛鉬(03993.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.10億; 比率 7.469% 、藥明康德(02359.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.31千萬; 比率 17.584% 、中國宏橋(01378.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.44億; 比率 11.649% 、泡泡瑪特(09992.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.55億; 比率 12.299% 、翰森製藥(03692.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.69億; 比率 42.182% 、福耀玻璃(03606.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.55千萬; 比率 26.064% 、吉利汽車(00175.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.37億; 比率 27.411% 、中生製藥(01177.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.88千萬; 比率 17.611% 、老鋪黃金(06181.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.07億; 比率 31.319% 、藥明合聯(02268.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.81千萬; 比率 5.942% 、舜宇光學(02382.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.24億; 比率 25.212% 、康師傅(00322.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.00千萬; 比率 23.336% 及美圖(01357.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.96千萬; 比率 42.107% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-09 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)