6月16日|中信証券研報表示,5月新增人民幣貸款9500億元,同比少增4100億元。央行“擠水分”減少了“空轉”的貸款,地產政策優化的效果也還沒傳導至融資需求端。從信貸結構上來看,企業中長期貸款偏低、票據融資偏高。5月社融增速為8.4%,比上月回升0.1個百分點,主要是因為政府債發行速度加快。5月政府債淨融資1.22萬億元,同比多增6682億元,預計後續幾個月政府債可以繼續對社融形成支撐。5月M1增速為-4.2%,比上月下滑2.8個百分點。中信証券認為這不是因為企業經營活躍度大幅降低,而是嚴查“手工補息”後企業存款流向理財。
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