美銀證券發表報告,指出中國今年有110間券商,十大券商去年經營溢利、淨利潤及總資產分別佔行業73%、68%及66%,其餘90多間中小券商內生增長空間收縮,但併購個案在2024年年前有限,基於股東欠缺興趣、監管審批及強勁的融資能力。有關因素目前已扭轉,尤其監管取態轉向支持,該行相信業界併購機會將增加,券商數目至2030年將減至約70間。
該行相信整合將在兩種情況下進行,包括十大券商角逐最終兩大或三大券商,以及國營券商收購私營券商,或地方政府把其控制的多於1間券商整合。
該行指出,合併後的效益改善將主要視乎政府、監管機構及主要股東支持,歷史上主要券商併購在出現風險事件、主要管理層變動或股東與政府強烈要求下進行。該行相信有共同股東且管理層執行力強勁的券商,將有更順暢整合及更一致的利益,此亦為股本回報率上行的關鍵。
該行建議部署有穩固基本因素及參與市場整合潛力的券商股,偏好符合有關條件的中國銀河(06881.HK) +0.030 (+0.401%) 沽空 $3.02百萬; 比率 3.325% 及中信建投(06066.HK) +0.260 (+2.490%) 沽空 $3.00百萬; 比率 4.734% ,基於估值,重申對中信証券(06030.HK) +0.550 (+2.450%) 沽空 $4.44千萬; 比率 21.468% 「跑輸大市」評級,亦預期招商證券(06099.HK) +0.040 (+0.265%) 沽空 $9.36百萬; 比率 5.402% 等估值過高及併購潛力有限的券商繼續跑輸。
下表為美銀對券商股最新投資評級及目標價:
股份│投資評級│目標價
中信証券(06030.HK) +0.550 (+2.450%) 沽空 $4.44千萬; 比率 21.468% │跑輸大市│20.05元
國泰君安(02611.HK) +0.100 (+0.862%) │買入│13.08元
華泰(06886.HK) -0.060 (-0.441%) 沽空 $5.96百萬; 比率 15.195% │中性│13.4元
廣發証券(01776.HK) +0.020 (+0.177%) 沽空 $35.63萬; 比率 1.510% │買入│12.9
招商證券(06099.HK) +0.040 (+0.265%) 沽空 $9.36百萬; 比率 5.402% │跑輸大市│11.4元
中國銀河(06881.HK) +0.030 (+0.401%) 沽空 $3.02百萬; 比率 3.325% │買入│7.8元->8.8元
中金公司(03908.HK│買入│16.5元
中信建投(06066.HK) +0.260 (+2.490%) 沽空 $3.00百萬; 比率 4.734% │跑輸大市->買入│6.8元->10.7元
東方證券(03958.HK) +0.060 (+1.163%) 沽空 $39.32萬; 比率 2.881% │跑輸大市│3.95元
(fc/k)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-11-20 12:25。)
AASTOCKS新聞