<匯港通訊> 財政部於上周六新聞發佈會上概述了財政支持政策。儘管財政部沒有宣佈刺激政策的具體規模,表示將待履行法定程式後(如經全國人大批准)再做說明,但這次會議公佈了一些具體數字並提供積極的前瞻性指引。
瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示:與該行之前的預期一致,財政部並未出台短期大規模財政刺激政策,但給未來即將出台的、目前規模尚不明確的財政支持給予了前瞻性指引。基於目前官方公佈的資訊,該行認為周六新聞發佈會上出台的政策規模大於該行8月基準預測中的假設,但未超出該行上行情景中的假設。雖然今年明確的新增資金規模似乎只有4000億元人民幣(下同),但如果能夠在2024年底前充分使用2.3萬億元的可用資金,這可能超過該行的基準預測。財政加碼如能落實疊加對房地產市場的支持,2024年 GDP 增速有望更接近5%的增長目標。至於2025年,雖然財政部尚未明確財政刺激的具體規模,但如果2025年底用於化解地方債務的資金規模超過3 萬億元,加上我們之前在基準預測中已包含的其他財政支持,2025年經濟增長比我們之前的預測將有上行空間。
更重要的是,汪濤認為財政部的兩項前瞻性指引有利於提振市場信心、穩定經濟增長,這包括1)一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務以及2)支持地方政府使用專項債券穩定房地產活動,包括推動去庫存。此外,財政部明確表示,中央財政在舉債和提升赤字方面是有“較大”空間的,這表明如有必要,未來可以提高財政赤字率、出台更多增量財政刺激政策。
未來重要的政策時點是:1)10月18日發佈三季度經濟資料前後;2)全國人大常委會可能在10月底召開會議,審批政府的財政政策方案;3)2024年12月中下旬召開的中央經濟工作會議將討論2025年經濟增長目標和具體政策措施。當政府公佈更多有關房地產和財政政策支援的具體規模和性質後,該行將重新評估該行對2024年和2025年經濟增長和房地產市場的預測。 (BC)
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