11月20日|中金公司研報指出,展望2025年,白酒行業供給增長有望放緩,需求或穩步復甦,逐步達成供需再平衡,全年或為前低後高的弱復甦走勢。2024年以來行業需求偏弱,品牌及自身能力不足、且過去幾年累積庫存包袱較多的公司壓力次第顯現,存量競爭的特徵明顯,主流企業更加註重可持續穩健發展。我們預計2025年行業供給有望放緩,適應新階段的供需平衡;需求端看,我們預計行業需求有望穩健恢復,隨國家一攬子增量政策的逐步落地,商務、禮贈等場景將逐步受益經濟活躍度的提升。行業整體或呈前低後高的弱復甦走勢,上半年行業將以磨底為主,下半年需求或有所修復帶動行業穩步開啟弱復甦進程。
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