富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +0.200 (+0.245%) 沽空 $2.22千萬; 比率 4.655% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.740 (-3.192%) 沽空 $4.09百萬; 比率 2.184% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +2.350 (+3.742%) 沽空 $9.64千萬; 比率 4.618% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) +7.500 (+1.251%) 沽空 $2.93億; 比率 2.341% 、紫金礦業(02899.HK) +1.220 (+2.892%) 沽空 $7.16億; 比率 14.026% 、農夫山泉(09633.HK) +0.440 (+0.904%) 沽空 $6.07千萬; 比率 59.980% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.140 (+0.616%) 沽空 $2.49億; 比率 23.003% 、藥明康德(02359.HK) -0.600 (-0.525%) 沽空 $2.71億; 比率 43.958% 、中國宏橋(01378.HK) +0.920 (+2.516%) 沽空 $2.85億; 比率 19.628% 、泡泡瑪特(09992.HK) -1.400 (-0.643%) 沽空 $5.50億; 比率 25.828% 、翰森製藥(03692.HK) -1.760 (-4.374%) 沽空 $1.67億; 比率 53.057% 、京東健康(06618.HK) -0.150 (-0.233%) 沽空 $7.40千萬; 比率 24.129% 、中國鋁業(02600.HK) -0.220 (-1.620%) 沽空 $1.16億; 比率 25.560% 、福耀玻璃(03606.HK) +2.600 (+4.101%) 沽空 $3.43千萬; 比率 19.316% 、吉利汽車(00175.HK) -0.090 (-0.542%) 沽空 $6.89千萬; 比率 13.075% 、廣發証券(01776.HK) -0.100 (-0.531%) 沽空 $3.76千萬; 比率 18.425% 、中金公司(03908.HK) -0.080 (-0.373%) 沽空 $1.73千萬; 比率 7.999% 、藥明合聯(02268.HK) -0.250 (-0.377%) 沽空 $2.00千萬; 比率 12.865% 、舜宇光學(02382.HK) +1.150 (+1.855%) 沽空 $2.12億; 比率 31.928% 、金風科技(02208.HK) -0.020 (-0.127%) 沽空 $4.61千萬; 比率 9.794% 、粵海投資(00270.HK) -0.040 (-0.565%) 沽空 $1.45百萬; 比率 2.017% 、中國建材(03323.HK) +0.020 (+0.373%) 沽空 $3.11千萬; 比率 22.014% 及美圖公司(01357.HK) -0.010 (-0.124%) 沽空 $2.03千萬; 比率 12.166% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.120 (+1.923%) 沽空 $2.80億; 比率 24.341% 、建行(00939.HK) +0.110 (+1.436%) 沽空 $2.66億; 比率 18.222% 、中移動(00941.HK) -0.300 (-0.381%) 沽空 $1.43億; 比率 4.215% 、中國平安(02318.HK) +1.600 (+2.349%) 沽空 $9.00億; 比率 34.171% 、中海油(00883.HK) +0.180 (+0.771%) 沽空 $2.12億; 比率 9.845% 、美的(00300.HK) -0.950 (-1.114%) 沽空 $4.99千萬; 比率 32.568% 、人保(01339.HK) +0.210 (+3.236%) 沽空 $4.14千萬; 比率 14.576% 、海爾智家(06690.HK) +0.260 (+1.014%) 沽空 $6.20千萬; 比率 37.927% 中信建投証券(06066.HK) -0.020 (-0.158%) 沽空 $3.21百萬; 比率 4.998% 、吉利(00175.HK) -0.090 (-0.542%) 沽空 $6.89千萬; 比率 13.075% 、萬洲(00288.HK) +0.210 (+2.352%) 沽空 $6.29千萬; 比率 30.762% 、潤啤(00291.HK) -0.140 (-0.544%) 沽空 $1.38千萬; 比率 7.579% 、旺旺(00151.HK) +0.040 (+0.871%) 沽空 $2.50百萬; 比率 12.060% 、粵投(00270.HK) -0.040 (-0.565%) 沽空 $1.45百萬; 比率 2.017% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.120 (+1.744%) 沽空 $1.36千萬; 比率 25.672% 、敏實(00425.HK) +0.320 (+0.846%) 沽空 $1.99千萬; 比率 9.073% 、雅迪(01585.HK) -0.090 (-0.787%) 沽空 $5.68百萬; 比率 10.545% 、統一(00220.HK) +0.060 (+0.766%) 沽空 $5.05百萬; 比率 24.429% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.220 (+3.175%) 沽空 $1.86百萬; 比率 5.251% 、恆安(01044.HK) -0.080 (-0.292%) 沽空 $1.78千萬; 比率 45.857% 、三一國際(00631.HK) +0.180 (+1.523%) 沽空 $3.18千萬; 比率 9.725% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.010 (-0.448%) 沽空 $1.25百萬; 比率 14.989% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -2.250 (-0.824%) 、北方華創(002371.SZ) +1.460 (+0.294%) 、匯川技術(300124.SZ) +1.240 (+1.606%) 、伊利集團(600887.SH) -0.310 (-1.162%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.450 (-1.742%) 及中微半導體(688012.SH) +3.970 (+1.124%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) +7.500 (+1.251%) 沽空 $2.93億; 比率 2.341% 、洛鉬(03993.HK) +0.140 (+0.616%) 沽空 $2.49億; 比率 23.003% 、藥明康德(02359.HK) -0.600 (-0.525%) 沽空 $2.71億; 比率 43.958% 、中國宏橋(01378.HK) +0.920 (+2.516%) 沽空 $2.85億; 比率 19.628% 、泡泡瑪特(09992.HK) -1.400 (-0.643%) 沽空 $5.50億; 比率 25.828% 、翰森製藥(03692.HK) -1.760 (-4.374%) 沽空 $1.67億; 比率 53.057% 、福耀玻璃(03606.HK) +2.600 (+4.101%) 沽空 $3.43千萬; 比率 19.316% 、吉利汽車(00175.HK) -0.090 (-0.542%) 沽空 $6.89千萬; 比率 13.075% 、中生製藥(01177.HK) +0.150 (+2.301%) 沽空 $5.13千萬; 比率 18.859% 、老鋪黃金(06181.HK) -27.500 (-3.237%) 沽空 $1.31億; 比率 10.043% 、藥明合聯(02268.HK) -0.250 (-0.377%) 沽空 $2.00千萬; 比率 12.865% 、舜宇光學(02382.HK) +1.150 (+1.855%) 沽空 $2.12億; 比率 31.928% 、康師傅(00322.HK) -0.140 (-1.203%) 沽空 $1.78千萬; 比率 27.989% 及美圖(01357.HK) -0.010 (-0.124%) 沽空 $2.03千萬; 比率 12.166% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-27 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)