摩根大通發表研究報告指，內地劵商股因為主要業務均面對猛烈的經營不利因素，年初至今跑輸滬深300及恒生國企指數分別9%及20%。該行指，儘管估值處於谷底，仍對行業持審慎態度，並偏好中信証券(06030.HK) -0.260 (-0.937%) 沽空 $3.95千萬; 比率 28.947% 。
摩通料，行業2024年的盈利平均跌8%，未來6至12個月將會繼續跑輸大市。該行下調國泰君安(02611.HK) -0.130 (-0.776%) 沽空 $1.13千萬; 比率 9.670% 及中國銀河(06881.HK) -0.150 (-1.472%) 沽空 $1.53千萬; 比率 7.289% 評級至「中性」，兩股目標價分別大削至8.1元及4.1元，降海通證券(06837.HK)至「減持」，目標價由3.9元削至2.1元；該行升中金公司(03908.HK) -0.110 (-0.562%) 沽空 $1.60千萬; 比率 5.621% 評級由「中性」上調至「增持」，惟降目標價由11.3元降至10.6元，詳見另表。
該行認為，費用收入的壓力將在下半年繼續甚至加劇，而投資銀行的基數效應在第三季仍不利行業，加上未來6至12個月的新股市場正常化發生可能性仍有限。另外，該行指，投資收入仍面對更多不利因素，相信有更多劵商的投資及交易收入雖次季按季有改善，但上半年按年計仍會倒退。(vc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-30 16:25。)
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