富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -1.150 (-1.424%) 沽空 $3.62千萬; 比率 11.476% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.240 (+1.297%) 沽空 $80.10萬; 比率 1.349% 和長飛光纖光纜(06869.HK) -3.700 (-6.572%) 沽空 $6.65千萬; 比率 5.683% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) +1.000 (+0.166%) 沽空 $2.22億; 比率 5.028% 、紫金礦業(02899.HK) +0.400 (+1.137%) 沽空 $3.12億; 比率 38.685% 、農夫山泉(09633.HK) +0.040 (+0.082%) 沽空 $3.96千萬; 比率 28.502% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.180 (+0.941%) 沽空 $6.15千萬; 比率 22.472% 、藥明康德(02359.HK) +1.250 (+1.261%) 沽空 $1.68千萬; 比率 12.250% 、中國宏橋(01378.HK) +0.500 (+1.547%) 沽空 $1.06億; 比率 16.924% 、泡泡瑪特(09992.HK) +3.400 (+1.698%) 沽空 $1.48億; 比率 26.097% 、翰森製藥(03692.HK) -0.260 (-0.695%) 沽空 $1.20千萬; 比率 16.771% 、京東健康(06618.HK) -1.050 (-1.795%) 沽空 $4.28千萬; 比率 19.532% 、中國鋁業(02600.HK) +0.320 (+2.807%) 沽空 $3.45千萬; 比率 13.081% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.050 (+0.075%) 沽空 $1.78千萬; 比率 20.530% 、吉利汽車(00175.HK) +0.860 (+5.083%) 沽空 $7.42千萬; 比率 35.833% 、廣發証券(01776.HK) +0.390 (+2.155%) 沽空 $4.08百萬; 比率 12.012% 、中金公司(03908.HK) +0.320 (+1.592%) 沽空 $2.45千萬; 比率 10.919% 、藥明合聯(02268.HK) -0.900 (-1.427%) 沽空 $1.49千萬; 比率 5.835% 、舜宇光學(02382.HK) +0.300 (+0.460%) 沽空 $5.57千萬; 比率 26.985% 、金風科技(02208.HK) +1.860 (+13.922%) 沽空 $1.02千萬; 比率 4.371% 、粵海投資(00270.HK) -0.050 (-0.733%) 沽空 $57.38萬; 比率 2.996% 、中國建材(03323.HK) +0.030 (+0.586%) 沽空 $1.67百萬; 比率 5.055% 及美圖公司(01357.HK) +0.010 (+0.139%) 沽空 $5.79百萬; 比率 4.808% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.070 (+1.142%) 沽空 $1.04億; 比率 19.664% 、建行(00939.HK) +0.050 (+0.661%) 沽空 $1.35億; 比率 24.358% 、中移動(00941.HK) -0.400 (-0.483%) 沽空 $6.72千萬; 比率 4.055% 、中國平安(02318.HK) +1.400 (+2.115%) 沽空 $5.10億; 比率 42.804% 、中海油(00883.HK) +0.320 (+1.553%) 沽空 $7.01千萬; 比率 13.698% 、美的(00300.HK) -0.300 (-0.345%) 沽空 $7.94百萬; 比率 7.117% 、人保(01339.HK) +0.120 (+1.737%) 沽空 $6.99百萬; 比率 9.731% 、海爾智家(06690.HK) +0.080 (+0.316%) 沽空 $9.14百萬; 比率 3.758% 中信建投証券(06066.HK) +0.270 (+2.072%) 沽空 $1.13百萬; 比率 4.358% 、吉利(00175.HK) +0.860 (+5.083%) 沽空 $7.42千萬; 比率 35.833% 、萬洲(00288.HK) -0.080 (-0.893%) 沽空 $2.68千萬; 比率 30.723% 、潤啤(00291.HK) -0.160 (-0.586%) 沽空 $1.12千萬; 比率 22.813% 、旺旺(00151.HK) -0.330 (-6.613%) 沽空 $1.06千萬; 比率 32.601% 、粵投(00270.HK) -0.050 (-0.733%) 沽空 $57.38萬; 比率 2.996% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.010 (-0.136%) 沽空 $50.04萬; 比率 9.087% 、敏實(00425.HK) -0.360 (-1.131%) 沽空 $1.18千萬; 比率 16.504% 、雅迪(01585.HK) -0.260 (-2.167%) 沽空 $1.01百萬; 比率 4.785% 、統一(00220.HK) -0.040 (-0.483%) 沽空 $1.68百萬; 比率 11.446% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.020 (-0.266%) 沽空 $1.89百萬; 比率 12.269% 、恆安(01044.HK) -0.120 (-0.424%) 沽空 $1.09千萬; 比率 26.470% 、三一國際(00631.HK) -0.050 (-0.581%) 沽空 $5.15百萬; 比率 9.405% 及廣深鐵路(00525.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.36百萬; 比率 21.261% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +2.480 (+1.140%) 、北方華創(002371.SZ) -4.820 (-1.050%) 、匯川技術(300124.SZ) +0.460 (+0.628%) 、伊利集團(600887.SH) -0.200 (-0.687%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.030 (+0.132%) 及中微半導體(688012.SH) 0.000 (0.000%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) +1.000 (+0.166%) 沽空 $2.22億; 比率 5.028% 、洛鉬(03993.HK) +0.180 (+0.941%) 沽空 $6.15千萬; 比率 22.472% 、藥明康德(02359.HK) +1.250 (+1.261%) 沽空 $1.68千萬; 比率 12.250% 、中國宏橋(01378.HK) +0.500 (+1.547%) 沽空 $1.06億; 比率 16.924% 、泡泡瑪特(09992.HK) +3.400 (+1.698%) 沽空 $1.48億; 比率 26.097% 、翰森製藥(03692.HK) -0.260 (-0.695%) 沽空 $1.20千萬; 比率 16.771% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.050 (+0.075%) 沽空 $1.78千萬; 比率 20.530% 、吉利汽車(00175.HK) +0.860 (+5.083%) 沽空 $7.42千萬; 比率 35.833% 、中生製藥(01177.HK) -0.120 (-1.869%) 沽空 $7.50千萬; 比率 34.189% 、老鋪黃金(06181.HK) -6.000 (-0.890%) 沽空 $1.21億; 比率 27.794% 、藥明合聯(02268.HK) -0.900 (-1.427%) 沽空 $1.49千萬; 比率 5.835% 、舜宇光學(02382.HK) +0.300 (+0.460%) 沽空 $5.57千萬; 比率 26.985% 、康師傅(00322.HK) -0.150 (-1.219%) 沽空 $2.65千萬; 比率 39.963% 及美圖(01357.HK) +0.010 (+0.139%) 沽空 $5.79百萬; 比率 4.808% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-24 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)