4月14日｜東吳證券研報指出，許繼電氣25年營收149.9億元，同比-12.3%，歸母淨利潤11.7億元，同比+4.5%，25Q4/26Q1實現營收55.4/23.8億元，同比-26.2%/+1.3%，歸母淨利潤分別為2.7/1.1億元，同比+19.6%/-46.5%。調結構+降價訂單交付，25Q4及26Q1收入和業績承壓。電錶+配電降價短期拖累毛利率，預計公司26Q3盈利能力將顯著改善，疊加新能源總包業務已剝離完成，26年收入端有望恢復穩健增長。公司電力電子業務基礎深厚，PCS+高壓SVG產品成熟，26年着重發力構網型產品的推廣，佈局SST並有望率先於超充站、電網柔性配電網、數據中心等下游推廣應用，結合公司在微電網控制、虛擬電廠平台技術，打造公司系統解決方案的市場競爭力。26Q1末合同負債25.8億元，同比+19%，存貨39.0億元，較年初+31%，在手訂單充沛。考慮到公司特高壓項目的高增量，維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯