招銀國際發表報告指，英偉達(NVDA.US) 再次交出了超預期的季度業績。第三季收入大幅增長至570億美元，按年增長62%，按季增長22%，超出市場預期和公司指引3%/6%。公司本季度收入按季增加100億美元，顯著超出40至50億美元的歷史正常水平。Non-GAAP毛利率為73.6%，略低於市場預期但小幅超出公司指引。毛利率按季提升1.0個百分點，主要得益於數據中心產品組合升級、交貨周期縮短以及成本結構優化。
報告指，英偉達管理層給出強勁的第四季指引，預計收入將達到650億美元，按年增長65%，按季增長14%，高於市場預期的620億美元。這意味著公司下季度將實現80億美元的大幅按季增長。第四季non-GAAP毛利率指引為75%，符合公司此前預計毛利率將在年底達到75%左右的目標。對於2027財年，管理層預計毛利率將持續維持在75%。
值得注意的是，英偉達在多重挑戰下仍交出了出色的業績，例如受出口管制，中國市場的收入貢獻幾乎忽略不計；市場對AI行業是否存在泡沫產生明顯分歧；電源、儲存和數據中心基礎設施等供應鏈限制持續加劇。
該行認為，英偉達憑借出色的執行能力以及強勁的指引，顯著緩解了市場對AI泡沫的擔憂。該行對AI行業保持樂觀，並預計AI供應鏈的表現將在2026年前持續跑贏大盤。重申對中際旭創(300308.SZ) -1.010 (-0.218%) 和生益科技(600183.SS)「買入」評級。(ha/w)(A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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