11月6日｜國海證券研報指出，三隻松鼠2025Q1-Q3歸母淨利潤1.61億元，同比-52.91%；2025Q3歸母淨利潤0.22億元，同比-56.79%。毛利率改善，費率上行拖累盈利表現。公司調整了線上運營策略，導致線上渠道營收放緩。從線下渠道來看，公司重點佈局分銷渠道，預計持續為公司貢獻收入增量。目前公司改革進展順利，在“高端性價比”總戰略牽引下，形成“D+N”的全渠道協同體系，且具備了打造性價比商品的能力。展望後續，公司持續發力分銷渠道及探索自有品牌生活館，線下短板有望逐步改善，產品逐步往差異化及品質化路線轉型，從而帶動盈利能力提升。但考慮到當前仍處於費用投入期，調整對公司的盈利預測，預計公司2025-2027年營業收入為114.70/126.18/140.12億元，同比+8%/+10%/+11%；歸母淨利潤1.87/2.52/4.20億元，同比-54%/+34%/+67%；EPS分別為0.47/0.63/1.05元，對應PE分別為50/38/23X，下調至“增持”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯