摩根士丹利发表研究报告,指中证监主席易会满去年11月首次提出探索中国特色的估值体系(中特估),以驱动国企估值重评。现时市场共识对国企的估值较其新兴市场及全球同业平均折让约20%。中特估获市场重大关注,特别是A股市场。自去年末季以来,指数编制公司亦推出多种以国企为主题的指数。报告称,留意到内地政府有更大需要利用国企资产杠杆,以促进内地经济向内需方向再平衡,并减少由愈发不可持续的信贷驱动增长所带来的风险。在人口加速老化及全球经济加快放缓下,国企可协助承受更多社会保障系统负担,及促进生产力增长。大摩称,过去十年国企在内地股市的身影显着收缩,而近年以市值占比及数量计有稳定迹象,以A股+H股及美国上市ADR市值合计,国企对中国股市占比仍有约一半。该行称,过去十年,国企主导板块估值较新兴市场及全球同业分别折让12%及29%,认为国企改革是多年投资主题。此外,基本面难以完全解释估值折让。该行以自上而下及自下而上角度筛选出最受惠潜在国企改革股份,详见另表。报告称,与海外同业有最大幅度估值折让的板块将最受关注,该行列表相关推荐股如下:板块|国企改革主题下最偏好股份电讯|中移动(00941.HK) -0.200 (-0.298%) 沽空 $1.26亿; 比率 13.433% 、中电信(00728.HK) +0.100 (+2.445%) 沽空 $1.90千万; 比率 5.910% 、联通(00762.HK) +0.090 (+1.619%) 沽空 $1.93千万; 比率 15.027% 材料|宝钢(600019.SH) +0.170 (+2.628%) 、中建材(03323.HK) +0.010 (+0.373%) 沽空 $6.53百万; 比率 11.212% 、中铝(02600.HK) +0.040 (+0.811%) 沽空 $4.03千万; 比率 14.827% 工业|中国中铁(00390.HK) -0.030 (-0.769%) 沽空 $1.77千万; 比率 15.135% 、中国建筑(601668.SH) +0.020 (+0.383%) 交通|中航信(00696.HK) +0.540 (+6.040%) 沽空 $8.15百万; 比率 9.487% 、中远海能(01138.HK) -0.030 (-0.369%) 沽空 $1.08千万; 比率 19.376% 、京沪高铁(601816.SH) +0.030 (+0.601%) 、招商轮船(601872.SH) +0.250 (+3.243%) 能源|中石油(00857.HK) +0.220 (+3.400%) 沽空 $3.02亿; 比率 32.985% 金融|中行(03988.HK) -0.020 (-0.615%) 沽空 $3.56亿; 比率 32.141% 、农行(01288.HK) -0.010 (-0.302%) 沽空 $1.18亿; 比率 24.712% 、建行(00939.HK) -0.080 (-1.667%) 沽空 $4.18亿; 比率 19.997% 、工行(01398.HK) -0.030 (-0.756%) 沽空 $4.10亿; 比率 35.353% 、信行(00998.HK) -0.030 (-0.714%) 沽空 $1.61千万; 比率 11.502% 公用|润电(00836.HK) +0.380 (+2.125%) 沽空 $2.46千万; 比率 7.684% 内房|润地(01109.HK) +0.150 (+0.610%) 沽空 $6.95千万; 比率 15.886% 、中海外(00688.HK) +0.640 (+6.026%) 沽空 $6.68千万; 比率 14.775% 物管|万象生活(01209.HK) -0.250 (-1.000%) 沽空 $5.74百万; 比率 5.519% 、中海物业(02669.HK) +0.100 (+2.364%) 沽空 $2.51千万; 比率 27.333% 、保利物业(06049.HK) -0.450 (-1.664%) 沽空 $3.90百万; 比率 4.912% (da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-03-28 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)