中金发表内地银行业报告称，人行昨日发布去年12月金融数据好於该行预期，新增社融2.9万亿人民币(下同)，按年多增9,000亿元，余额按年增速8.0%，增速环比上个月加快0.2个百分点；贷款新增1万亿元，按年少增2,000亿元，余额按年增速7.6%，增速环比上个月放慢0.1个百分点。M1/M2按年增速分别-1.4%及+7.3%，分别按月回升2.3个百分点及0.2个百分点。
该行指，内地政府加杠杆支撑社融。去年12月新增贷款按年少增约1,800亿元的同时，政府债券按年多增约8,290亿元，去年12月政府债券发行规模达到1.76万亿元，为历史单月最高水平，成为社融增速上行的主要支撑因素。具体而言，该行认为去年12月金融数据反映出以下趋势：第一对公贷款仍然较弱、第二是居民信贷需继续恢复(居民贷款按年多增1,280亿元)、第三是政府加杠杆支撑社融。该行预计2025年内地政府债券占社融比重可能进一步提升。
该行预计内地今年1月「信贷开门红」新增贷款规模可能达到4.5万至5万亿元，与2024年初接近或略降，但单月信贷新增规模有望排名历史前三。
就人行提到「落实好适度宽松的货币政策」、「综合运用利率、存款准备金率等多种政策工具，保持流动性充裕」，中金预计虽然海外降息节奏可能放缓，今年国内仍有望实现40至60个基点的降息和100个基点左右的降准，第一次降息有望在一季度落地。
银行股观点更新方面，中金指去年12月金融数据反映出政府加杠杆支撑社融稳增长的趋势，虽然总体信贷需求仍不强，但债务置换偿还企业欠款对企业资金活化初见成效，居民消费和购房需求也出现一定的改善迹象。银行投资方面，该行建议继续关注去年9月以来一揽子刺激政策的落地效果；高股息策略仍是当前内银股交易的主线，建议投资者择机配置股息较高且分红稳定的农业银行(01288.HK) -0.080 (-1.891%) 沽空 $8.78千万; 比率 36.442% 、建设银行(00939.HK) -0.090 (-1.459%) 沽空 $3.40亿; 比率 23.807% 、工商银行(01398.HK) -0.050 (-0.994%) 沽空 $3.29亿; 比率 32.261% 、招商银行(03968.HK) -0.950 (-2.265%) 沽空 $2.07亿; 比率 30.581% 等，同时关注所在区域经济稳定或存在边际改善预期的标的，包括渝农商行(601077.SH) -0.110 (-1.809%) 、宁波银行(002142.SZ) -0.130 (-0.507%) 、常熟银行(601128.SH) -0.090 (-1.248%) 。(wl/u)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-01-22 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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