高盛发表研究报告指,2023年物流行业价格竞争加剧,快递平均服务价格跌势并延续至2024年初,预计3月起实施的《快递市场管理办法》将提高「最後一公里」成本,有助支持平均服务价格。不过,由於行业产能过剩及市场结构仍然分散,该行认为快递服务价格不太可能持续上升。在正面方面,年初至今快递包裹量业务一直呈现高於预期的趋势,首两个月按年增幅为29%,高於去年第四季的27%及去年全年的19%。
目前高盛预测,在持续的价格竞争下今年主要以加盟形式经营的物流公司,平均售价将下降6%至9%,并将今年行业包裹量增长预测由10%上调至14%。假设今年定价压力持续存在,该行将2023至2025年所覆盖的物流公司快递业务量预测上调1%至22%,而今明两年收入预测下调4%至上调11%,纯利预测下调7%至31%,目标价下调7%至38%。
高盛继续看好中通快递(02057.HK) -1.800 (-0.954%) 沽空 $3.99亿; 比率 44.311% ,是唯一给予「买入」评级的快递公司,目标价219元;同时将中外运(00598.HK) -0.110 (-2.472%) 沽空 $6.21百万; 比率 5.617% 评级从「沽售」上调至「中性」,以反映股息率及运费率正常化的支持,目标价3.9元。另维持对嘉里物流(00636.HK) +0.060 (+0.673%) 沽空 $56.77万; 比率 4.453% 的「中性」评级,目标价11.1元。
高盛发表研究报告,对物流股投资评级及目标价表列如下:
股份 | 投资评级 | 目标价(港元)
中通快递(02057.HK) -1.800 (-0.954%) 沽空 $3.99亿; 比率 44.311% | 买入 | 281元 → 219元
中国外运(00598.HK) -0.110 (-2.472%) 沽空 $6.21百万; 比率 5.617% | 沽售 → 中性 | 3.1元 → 3.9元
嘉里物流(00636.HK) +0.060 (+0.673%) 沽空 $56.77万; 比率 4.453% | 中性 | 17.4元 → 11.1元
(gc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-17 16:25。)
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