瑞信发表研究报告,指新华保险(01336.HK) +0.440 (+3.073%) 沽空 $2.65千万; 比率 20.443% 去年新业务价值(VNB)按年跌59%,料逊市场预期。这意味去年下半年VNB跌幅扩至84%,主因利润率收缩。去年下半年VNB利润率跌15个百分点至4.1%,主因产品及渠道组合不利变动,以及收购开支料超支。去年总首年保费跌7%,意味末季按年跌31%。今年首季该行估算其VNB有中至高单位数增长,部分由於「开门红」。
报告续称,去年新华保险税後纯利跌34%,远胜市场预期,及意味去年下半年按年升5.3%。在A股投资情绪改善下,总投资收益率4.3%,高於去年首九个月的3.7%。新华保险建议末期分派每股1.08元人民币,胜市场预期的75分人民币,并意味分派比率升至34%,高於2016至2021年间的30%。
该行降新华保险今明两年每股盈测各3%,H股目标价由19元降至18.2元,维持评级「中性」。(da/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-04-26 16:25。)
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