中金发表报告,预计首季内地上市银行营收按年下跌4%,净利润按年增长1%,盈利增速较去年继续走弱。银行营收压力主要来自於息差和财富管理收入继续下滑;资产质量指标方面关注不良生成率趋势,预计拨备覆盖率下降,净利润增速略有放缓。
该行指,银行资产规模扩张速度放缓,部分银行或出现缩表。而息差继续收窄,财富管理收入疲弱,拖累营收表现。考虑到贷款重定价仍在发生、新发放贷款和新投放债券利率下行、存款定期化现象仍然存在,预计首季上市银行净息差按季收窄6个基点,对应息差按年降幅在25个基点,拖累净利息收入按年下跌5%。此外,因基金和保险代销费率下调、居民金融资产配置风险偏好仍低,预计净手续费收入按年下跌10%。其他非息收入受益於市场利率下行,预计按年增长11%。
中金预计,上市银行去年末拨备覆盖率242%,与监管要求的最低线120%至150%仍有一段距离,存在支撑净利润的空间,也是支撑股息稳定的基本要素之一。当然,若息差和非息收入表现不及预期、不良生成率上行超出预期,则会导致拨备消耗速度更快。
中金指,虽然上市银行盈利增速预期走弱,但股息稳定性、可持续经营能力对股价表现形成一定支撑。建议关注首季业绩预期较好质量较优的常熟银行、宁波银行;国有大行因其稳定性仍然存在配置价值,目前A股股息率在5%至5.5%,H股股息率在7.3%至9%;部分优质地区龙头区域行股息率亦存在吸引力,包括成都银行、江苏银行、南京银行等;业绩自底部企稳的渝农商行、民生银行(01988.HK) +0.030 (+1.071%) 沽空 $5.35百万; 比率 15.318% 。(ha/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-03 16:25。)
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