大和发表报告指,海尔智家(06690.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.03千万; 比率 11.263% 仍然是该行於内地家电领域的首选。公司管理层早前表示,今年首季内地市场的营业利润率有望改善,目标是今年可按年增长0.5至1个百分点。主要得益於产品结构升级,尤其是高端品牌卡萨帝(Casarte)营业收入增长带动;数位化带来的效率提升;透过市占扩大达至非核心产品类别规模效益;以及原材料成本效益等因素。
至於海外市场方面,公司管理层亦重申整体营运利润率为7%的中期目标,睇齐各营运市场的行业领袖。当中欧洲市场将实现收支平衡,并有机会达0.5%至1%的营业利润率;美国市场高端化趋势持续,高端品牌的强劲收入增长或会抵消大众市场的疲软表现;至於澳洲市场2023年产品配置失衡将於今年得到修正,并推动表现复苏。
大和考虑到以上中国及海外市场的宏观挑战,决定将公司2024年至2025年的每股盈测下调3%至4%。考虑毛利率扩张,该行将海尔智家H股目标价由30元上调至33元,维持「买入」评级。(js/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-07 16:25。)
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