摩根士丹利发表研究报告,指中证监主席易会满去年11月首次提出探索中国特色的估值体系(中特估),以驱动国企估值重评。现时市场共识对国企的估值较其新兴市场及全球同业平均折让约20%。中特估获市场重大关注,特别是A股市场。自去年末季以来,指数编制公司亦推出多种以国企为主题的指数。报告称,留意到内地政府有更大需要利用国企资产杠杆,以促进内地经济向内需方向再平衡,并减少由愈发不可持续的信贷驱动增长所带来的风险。在人口加速老化及全球经济加快放缓下,国企可协助承受更多社会保障系统负担,及促进生产力增长。大摩称,过去十年国企在内地股市的身影显着收缩,而近年以市值占比及数量计有稳定迹象,以A股+H股及美国上市ADR市值合计,国企对中国股市占比仍有约一半。该行称,过去十年,国企主导板块估值较新兴市场及全球同业分别折让12%及29%,认为国企改革是多年投资主题。此外,基本面难以完全解释估值折让。该行以自上而下及自下而上角度筛选出最受惠潜在国企改革股份,详见另表。报告称,与海外同业有最大幅度估值折让的板块将最受关注,该行列表相关推荐股如下:板块|国企改革主题下最偏好股份电讯|中移动(00941.HK) +0.250 (+0.364%) 沽空 $3.16亿; 比率 33.792% 、中电信(00728.HK) -0.010 (-0.225%) 沽空 $1.40千万; 比率 8.890% 、联通(00762.HK) +0.050 (+0.840%) 沽空 $2.88千万; 比率 13.156% 材料|宝钢(600019.SH) +0.070 (+0.960%) 、中建材(03323.HK) -0.040 (-1.444%) 沽空 $8.91百万; 比率 11.483% 、中铝(02600.HK) -0.030 (-0.591%) 沽空 $1.50千万; 比率 17.062% 工业|中国中铁(00390.HK) -0.010 (-0.242%) 沽空 $9.14百万; 比率 11.166% 、中国建筑(601668.SH) -0.020 (-0.372%) 交通|中航信(00696.HK) -0.230 (-2.465%) 沽空 $3.09百万; 比率 10.706% 、中远海能(01138.HK) +0.250 (+2.897%) 沽空 $3.43千万; 比率 12.423% 、京沪高铁(601816.SH) -0.010 (-0.193%) 、招商轮船(601872.SH) +0.270 (+3.140%) 能源|中石油(00857.HK) +0.170 (+2.322%) 沽空 $3.86亿; 比率 31.171% 金融|中行(03988.HK) +0.010 (+0.299%) 沽空 $8.18亿; 比率 31.574% 、农行(01288.HK) +0.050 (+1.458%) 沽空 $1.57亿; 比率 25.445% 、建行(00939.HK) +0.010 (+0.206%) 沽空 $6.68亿; 比率 37.209% 、工行(01398.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.83亿; 比率 41.333% 、信行(00998.HK) +0.010 (+0.228%) 沽空 $1.22千万; 比率 6.056% 公用|润电(00836.HK) +0.180 (+0.922%) 沽空 $4.00千万; 比率 12.504% 内房|润地(01109.HK) -0.300 (-1.261%) 沽空 $9.21千万; 比率 33.308% 、中海外(00688.HK) +0.020 (+0.174%) 沽空 $7.89千万; 比率 37.160% 物管|万象生活(01209.HK) -0.450 (-1.758%) 沽空 $1.37千万; 比率 18.545% 、中海物业(02669.HK) -0.070 (-1.679%) 沽空 $5.64百万; 比率 25.987% 、保利物业(06049.HK) -0.400 (-1.512%) 沽空 $3.11百万; 比率 13.985% (da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-04-19 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)