交银国际近日发表报告表示，8月Jackson Hole的全球央行年会上，美联储局主席鲍威尔给出了更为明确的美联储降息讯号。同时在三重不确定性交织下，全球资产波动加剧，投资者亟需在当前环境中寻找确定性：第一是加息周期末期，尾部风险升高，美国经济能否软着陆「悬而未决」、第二是美国大选及政策前景疑云重重，大选结果的不确定性升温、第三是地缘冲突—中东局势难分难解。
该行指，虽然过去一段时间港股的高股息策略已经跑赢，但它仍然具有高性价比，未来仍有较强配置价值。港股高股息策略中长期维度可受益於三方面利好：第一是政策风向鼓励上市公司进一步提高分红水平；第二是「资产荒」背景下，市场对於安全、稳定、高收益的类债属性资产需求将持续高位。当前市场上资产和负债两端的收益率都在下行，但资产端的收益率下行速度要快於负债端的利率，市场对於收益率、确定性较高的资产有强烈需求，「资产荒」的现像愈发明显，而高股息股票正 好可以填补此需求。
第三是会计准则变化进一步利好险资为代表的长线资金系统性增配高股息资产。在2023年开始实施的IFRS9准则下，推动险资增配优质高股息资产(可被归类为FVOCI资产)以降低当前损益表的波动性，并且通过高股息提振当期损益。此外，FVOCI资产认定要求「不以交易为目标」，这有助於降低相关标的在非理性恐慌期间的潜在卖盘压力，以长期持有而非短期交易为目的，会计准则上的这一特性，也将有助於高股息 资产更好地应对市场极端情况。
就港股高股息配置策略，交银国际认为後市可首要关注公用事业、电讯服务、能源和银行板块，自下而上梳理工业、房地产和必需消费板块内的优质标的，重点考量公司业务稳定性及长期资本支出的需求变化，偏好资本支出需求减弱、公司现金流改善的标的。该行认为这几个板块中由於公司发展阶段和业务属性差异较大，需要自下而上进一步筛选相关标的。(wl/a)
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