8月21日|华鑫证券研报指出,若羽臣2025H1毛利率同增11pct至56.92%,销售/管理费用率分别同比+11pct/-1pct至45.40%/3.46%,毛利率与费用率同比大幅变动,主要系品牌管理业务中,新增品牌端合作方式与费用支持路径变动所致,综合来看,整体盈利能力提升,2025H1净利率同增1pct至5.48%。公司作为国内头部品牌运营管理公司,近年接连成功孵化两大自有品牌,绽家定位差异化高端香氛家清,斐萃聚焦口服抗衰并推出高潜力品类红宝石油,随着品牌建设与市场拓展推进,公司业绩有望保持高速增长。维持“买入”投资评级。
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