摩根大通发表研报指,中国宏桥(01378.HK) -2.800 (-8.116%) 沽空 $13.72亿; 比率 28.724% 公布2025财年业绩,股东税后净利润226亿元人民币(下同),按年增1.2%,逊该行及市场预期分别246亿及247亿元。该行认为,业绩逊预期主要由於氧化铝平均售价逊预期、销售成本上升及可换股债券公平值亏损所致。公司建议派发末期息每股1.65港元,全年派息比率约65%,派息率约4.8%。摩通料市场对宏桥业绩反应负面。
摩通指出,2025年下半年氧化铝单位毛利按半年及按年分别下跌59%及77%至每吨380元,拖累下半年净利润按半年下跌17%至103亿元。预计今明两年的市场普遍预期将被下调,以反映氧化铝利润率走势疲软的趋势。
该行维持对中国宏桥的「增持」评级;目标价40港元,基於预测市盈率12倍。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-23 16:25。)
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