3月18日|国泰君安研报指出,AI算力基建爆发带动ABF载板量价齐升,国产替代需求激增。兴森科技(002436.SZ) +0.250 (+1.779%) 布局ABF载板多年,进展加速突破,未来业绩弹性充足。综合考虑PB和PS的相对估值结果,给予其目标价20.59元,首次覆盖给予“增持”评级。兴森科技积极配套国内大客户高端芯片的国产化诉求, ABF载板预计2025年小批量订单逐步上量。其产品良率稳步提升,低层板良率突破95%、高层板良率稳定在85%以上,公司已具备20层及以下产品的量产能力,最小线宽线距达9/12um,最大产品尺寸为120*120mm,20层以上产品良率加速突破。其ABF载板已完成验厂客户数达到两位数,加速拓展国内新客户,并持续攻坚海外大客户,争取持续的审厂、打样和量产机会,努力把握海外客户供应链本土化的机会,未来业绩弹性充足。
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