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温故知新「分段吸纳」 配合ETF助分散风险
上星期,我们提到股市往往领先经济状况,在通胀回落至目标及经济复苏前,可有不错的升幅。套用在现时的情况,现在或是不错的收集期,因此投资者可考虑分段吸纳较具防守力的股票。今期,我们温故知新,讲解一下为甚麽...
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温故知新「分段吸纳」 配合ETF助分散风险
分析员 : 凯基亚洲投资策略部 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
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南方恒生科技  -0.014 (0.369%) 
上星期,我们提到股市往往领先经济状况,在通胀回落至目标及经济复苏前,可有不错的升幅。套用在现时的情况,现在或是不错的收集期,因此投资者可考虑分段吸纳较具防守力的股票。今期,我们温故知新,讲解一下为甚麽我们常常提到「分段吸纳」。

举个例,美国通胀早在上年中见顶後逐渐回落,在基数效应消退下,通胀回落速度或将放缓,何时才回到平均值实在难以定断。期间,股市仍受加息预期影响,波幅可能较大,单以标普500指数计,相隔一星期,买入价可能已经相差3-5%,个股差距可能更大,因此我们认为分段吸纳较理想。

执行「分段吸纳」的其中一个方法,就是定时定额购入你认为有中长线投资潜力的资产,一旦落实计划後,就要尽力执行。例如想购入$100,000股票的话,投资者可以在每月一号购入$25,000,分四个月购入。四个月内,股价有上有落,你有可能在期内高位买入,不过也有机会捕捉到低位,「拉上补下」,这也就是「平均成本法(Dollar Cost Averaging)」。另外,在高位时,同样金额只能买到较少股数,相反在低位时能买到较多,因此也是逢低加码,逢高减注。

值得一提的是,对於有最少投资额的产品,如部份基金或港股,定期买一手同样可行,最终购入价也会是一个平均数。

「分段吸纳」或「平均成本法」虽然无法把握绝对低位入市,但好处是减低了摸顶的机会,其实更重要的是减低了受当下的投资气氛所影响。

以刚过去的几个月为例,由上年10月开始,投资者憧憬联储局放慢加息步伐,股市反弹,投资气氛有所改善,直到近月,通胀跌势放缓,股市回调。一般投资者未必可以每日,甚至每周留意股市,当投资者留意到股市的时候,可能已累积不少升幅,若怕没有持货或持货太少,在此时追入的话,成本可能高一点,甚至在高位摸顶。同样,在股市下行一段时间之後,投资者可能觉得没必要急於买入,有可能因此错失了低位入市的机会。

「分段吸纳」减低投资决定受市况影响的机会,属於入市策略之一,也是操作比较简单的策略,适合较少留意市况,但又想捕捉中长线机遇的投资者。香港的强积金正是运用此策略。现况下,我们认为,在通胀逐渐回到长远平均前,「分段吸纳」仍是适合的策略。

以上策略更可在波动市况中突显其优势,回说香港市场,自2月初起恒生指数经历连续4周的回调後,上周三(1日)中国公布制造业PMI数据达52.6,明显优於市场预期的50.5,带动当日恒生指数升834点,隔日现190点回落。股市波动性可令投资者捕捉入市时间点或板块选择难度增加。投资者除有纪律地运用「分段吸纳」外,亦可配合运用ETF的分散风险减低个别股份负面因素及选择多样性等的特点,如南方恒生科技(3033)等的指数ETF助投资者买入「一篮子」成份股或投入主题ETF作部署,捕捉长线增长。


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更新日期为: 2023年1月6日