盤前市場動向

1. 5月15日(週四)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.38%，標普500指數期貨跌0.49%，納指期貨跌0.61%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.04%，英國富時100指數漲0.23%，法國CAC40指數跌0.20%，歐洲斯托克50指數跌0.36%。

3. 截至發稿，WTI原油跌3.25%，報61.10美元/桶。布倫特原油跌3.06%，報64.07美元/桶。

市場消息

美國4月PPI及“恐怖數據”今晚來襲。市場目前預計，美國4月PPI將同比增長2.5%，低於前值2.7%;預計4月核心PPI將同比增長3.1%，同樣低於前值3.3%。週二的數據顯示，4月份消費者物價指數(CPI)出人意料地降温，整體通脹率同比降至2.3%，相較於3月份的2.4%有所下降。若今晚公佈的美國4月PPI數據同樣低於預期，或將表明美國通脹狀況尚處於控制之中。此外，有“恐怖數據”之稱的美國零售銷售數據也將於今晚公佈。市場目前預計，美國4月零售銷售將環比增長0%，遠低於前值1.4%。

期權交易員“由守轉攻”!大舉押注美股反彈勢頭將持續。對於股票期權交易員來説，貪婪現在已經牢牢地取代了恐懼，他們紛紛買入看漲頭寸，押注美國股市將延續從上月低點反彈的勢頭。在美國的證券交易所中，看漲期權與看跌期權的成交量比例正徘徊在2月18日以來的最高水平，而那正是標普500指數創下前一個歷史高點的前一天。與此同時，根據Susquehanna
International
Group的數據，期權市場也反映出對標普500指數將在9月升至6150點的新高越來越強的信心。隨着中美貿易緊張局勢降温，以及美國4月通脹數據低於預期，市場最擔憂的情況並未發生，這促使期權交易員轉而押注美國股市將進一步上漲。RBC
Capital Markets衍生品策略主管Amy Wu Silverman就表示：“相比之前下跌時的恐慌，現在市場更擔心的是錯過上漲行情。”

對沖基金Point72創始人：美國經濟衰退的可能性目前為 45%。Point72 Asset
Management的創始人史蒂夫·科恩表示，美國經濟陷入衰退的可能性目前約為45%。科恩週三在紐約舉行的索恩投資會議上表示：“我們尚未陷入衰退，但經濟增長已明顯放緩。”科恩表示，他不認為美聯儲會立即降息，因為“他們會擔心關税帶來的通脹。”他預計明年美國經濟增長將放緩至1.5%或更低，“這還可以，但並不出色”。他表示，股市4月份的暴跌和反彈在逆轉速度方面很不尋常，並補充説他正在關注下一批美國經濟數據公佈時會發生什麼。“我想看看市場會如何反應，這將告訴我很多關於我們定價是否正確的信息。”即使市場確實下跌，他預計跌幅會在10%或15%，"這不是災難"。他補充説，美國股市有可能在一段時間內保持區間震盪。"市場不必每年都上漲，"他表示。"市場可以橫盤整理，這完全正常。"

舊金山聯儲主席戴利力挺鮑威爾鷹派觀點：美聯儲不急於降息。戴利表示，美國經濟的強勁表現使美聯儲的政策制定者們能夠保持耐心，等待更多證據以觀察特朗普政府主導的新一輪關税政策將如何影響美國企業和家庭。戴利最新發表的言論可謂與美聯儲主席鮑威爾上週的鷹派言論相呼應，當時鮑威爾在利率會議後的新聞發佈上強調，美聯儲不必急於調整基準利率，美國經濟持續保持韌性，目前的政策是適度限制的且進一步觀望的成本相當低，還表示美國總統特朗普要求降息的呼籲不會影響美聯儲的工作。戴利表示，美聯儲的貨幣政策目前處於適度緊縮狀態，並已為應對經濟層面的任何變化做好準備。她指出，美聯儲貨幣政策“處於良好的位置”，能夠及時應對特朗普政府在削減税收、貿易徵税、移民和放鬆監管等政策方面帶來的“任何意外情況”。

美債收益率逼近5%臨界點!市場元老：或需一場“特拉斯式崩盤”倒逼財政改革。截至發稿，十年期美債收益率報4.517%，三十年期美債收益率報4.956%。面對新政府持續加碼的財政刺激，Eurizon
SLJ Capital掌門人、資深市場老將Stephen
Jen深感憂慮，甚至開始懷疑，美國是否需要重演英國前首相特拉斯時期的債市崩盤，才能迫使政府改弦更張。他表示：“我並未完全放棄希望。但我承認，我們似乎沒有朝着正確的方向前進，我對可能發生的事情感到擔憂。也許有必要重現特拉斯所經歷的情況，讓美國債券市場迫使政府採取行動，實際上就是將收益率推至接近或突破5%，以倒逼各方採取正確行動。”

特朗普稱美國和伊朗接近達成核協議，國際油價應聲下跌。特朗普週四表示，美國可能與伊朗接近達成核協議。他表示：“我認為我們可能快要達成協議了。你們可能讀到過伊朗已經同意這些條款的報道。”據報道，當地時間5月14日，伊朗最高領袖哈梅內伊的高級顧問阿里·沙姆哈尼在採訪中表示，伊朗願意銷燬其可用於武器化的高濃縮鈾庫存，同意只將鈾濃縮至民用所需的較低濃度，以換取解除對該國的經濟制裁。

個股消息

聯合健康(UNH.US)      盤前走低，涉醫療保險欺詐被查。據報道，美國司法部正在對聯合健康展開刑事調查，案件可能涉及醫療保險欺詐。近期，聯合健康進入多事之秋。就在被曝出遭美國司法部刑事調查前一天，當地時間5月13日，聯合健康突發公告稱，掌舵多年的首席執行官安德魯·威蒂宣佈因“個人原因”辭職，現年72歲的董事長、前首席執行官斯蒂芬·赫姆斯利將時隔8年重新執掌公司帥印。與此同時，公司以"醫療需求激增導致經營環境突變"為由，撤回此前發佈的2025年財務指引。截至發稿，聯合健康週四美股盤前跌近7%。

AI算力需求持續井噴!“煥發第二春”的思科(CSCO.US)      業績展望超預期。截至4月26日的2025財年第三季度，思科銷售額實現同比增長11%至141億美元，符合華爾街平均預期。剔除某些項目後，每股利潤升至0.96美元，高於華爾街分析師平均預期的0.92美元以及上年同期的0.88美元。思科業績報告還顯示，其產品訂單同比增長20%;剔除Splunk貢獻後，新訂單仍增長9%。在第三財季，來自網絡大規模客户的AI基礎設施硬件訂單超過6億美元，整體規模提前一個季度超過了思科管理層擬定的10億美元目標。該公司管理層預計，截至7月底的當季銷售額將達到145億美元至147億美元，超出華爾街分析師們平均預期的145億美元;剔除某些項目後，思科管理層預計每股利潤最高可達0.98美元(預測區間為0.96美元-0.98美元)，而華爾街分析師平均預測為0.95美元。截至發稿，思科週四美股盤前漲超3%。

AI算力服務商CoreWeave(CRWV.US)      Q1營收大增420%，Q2利潤指引不及預期。雲計算新貴CoreWeave(CRWV.US)      交出上市後首份成績單，卻因利潤指引未達預期遭遇資本市場用腳投票。這家背靠OpenAI的算力服務商周三盤後披露，儘管二季度營收預計達10.6-11億美元(高於市場預期的10.4億)，但營業利潤區間僅為1.4-1.7億美元，顯著低於分析師預測的1.92億關口。財務數據顯示，CoreWeave首季營收同比增長420%達9.82億美元，高於市場普遍預期的8.62億美元。但狂飆突進的業務擴張也帶來陣痛：當季每股虧損擴大至1.49美元，較去年同期62美分虧損翻倍。截至發稿，CoreWeave週四美股盤前跌近5%。

阿里巴巴(BABA.US)      2025財年收入淨利雙增長，歸母淨利同比增長62%至1294.7億元。截至 2025 年 3 月 31
日止財務年度，收入為人民幣 9,963.47 億元(1,373.00 億美元)，同比增長 6%。經營利潤為人民幣 1,409.05 億元(194.17
億美元)，同比增長 24%。歸屬於普通股股東的淨利潤為人民幣 1,294.70 億元(178.41 億美元)，同比增長62%。淨利潤為人民幣 1,259.76
億元(173.60 億美元)，同比增長 77%。非公認會計准則淨利潤為人民幣 1,581.22 億元(217.90 億美元)，同比保持平穩。

網易(NTES.US)      公佈一季度業績：歸母淨利為103.01億元，同比增長34.94%，季度股利每股0.135美元。網易公佈2025年第一季度業績，淨收入為人民幣288.285億元，同比增加
7.4%。毛利潤為人民幣 185 億元(25 億美元)，同比增加 8.6%。 歸屬於公司股東的淨利潤為人民幣103.01億元(14
億美元)，同比增長34.94%;基本每股淨利潤為 0.45 美元，2025 年第一季度股利為每股 0.1350 美元。其中，2025
年第一季度遊戲及相關增值服務淨收入為人民幣 240 億元(33 億美元)，上一季度和去年同期分別為人民幣 212 億元和 215
億元。本季度，來自於在線遊戲的淨收入約佔該分部淨收入的 97.5%，上一季度和去年同期該佔比分別為 96.7%和
95.2%。截至發稿，網易週四美股盤前漲超7%。

貝殼(BEKE.US)      發佈第一季度業績，總交易額同比增長34.0%，淨收入同比增長42.4%。貝殼發佈2025年第一季度業績，總交易額為人民幣8437億元(1163億美元)，同比增加34.0%。存量房交易的總交易額為人民幣5803億元(800億美元)，同比增加28.1%。新房交易的總交易額為人民幣2322億元(320億美元)，同比增加53.0%。淨收入為人民幣233億元(32億美元)，同比增加42.4%。淨利潤為人民幣8.55億元(1.18億美元)，同比增加97.9%。經調整淨利潤為人民幣13.93億元(1.92億美元)，同比基本持平。截至2025年3月31日門店數量為5.68萬家，較上年同期增加28.6%。截至2025年3月31日活躍門店數量為5.52萬家，較上年同期增加29.6%。截至2025年3月31日經紀人數量為55.03萬名，較上年同期增加24.3%。截至2025年3月31日活躍經紀人數量為49.09萬名，較上年同期增加23.0%。2025年第一季度的移動月活躍用户數量平均為4450萬名，而2024年同期為4770萬名。

有道(DAO.US)      發佈2025Q1財報：“AI原生”戰略驅動，經營利潤同比增247.7%。報告期內，公司在深化“AI原生”戰略的同時，持續加大核心產品研發與模型升級，推動大模型技術在教育與廣告場景中的進一步落地。其中，廣告業務維持穩健表現，為公司整體利潤結構提供了穩定支撐。財報顯示，2025年一季度，有道實現淨收入13億元(單位：人民幣，下同)，經營利潤1.04億元創一季度歷史新高，同比增長247.7%;經營性現金淨流出同比收窄34.7%，財務效率顯著提升。截至發稿，有道週四美股盤前漲超9%。

阿特斯太陽能(CSIQ.US)      Q1光伏組件出貨量超預期，Q2營收指引高於預期。阿特斯太陽能第一季度營收同比下降9.8%至12億美元，較市場預期高出1億美元。但非GAAP每股虧損為1.07美元，遜於市場預期。展望未來，該公司預計2025年第二季度總收入將在19億至21億美元之間，而市場預期為17.6億美元。對於2025年全年，阿特斯太陽能預計總收入在61億至71億美元之間，而市場預期為70.4億美元。截至發稿，阿特斯太陽能週四美股盤前漲近4%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:30 美國4月PPI

北京時間20:30 美國4月零售銷售月率

北京時間20:30 美國5月紐約聯儲製造業指數

北京時間20:30 美國截至5月10日當週初請失業金人數

北京時間20:30 美國5月費城聯儲製造業指數

北京時間20:40 美聯儲主席鮑威爾在一場活動上致開幕詞

業績預告

週五早間：應用材料(AMAT.US)     

週五盤前：霧芯科技(RLX.US)      、新氧(SY.US)